虽然美联储4月会议纪要显示，决策者认为在经济继续改善的情况下，有可能在下月加息，但是投资者却感觉障碍很多。

当美联储再次宣布就要加息时，投资者那种洋洋自得的情绪不无道理。

决策者自去年初以来一直在传递这一信息，只是后来当数据显示他们高估了美国经济的实力时，他们退缩了。

这一场景如今在全球市场再次上演。即使美联储会议纪要日前发出了6月份就有可能加息的有力信号，债券市场价格所体现出的美联储加息概率也只有30%。

汇丰控股驻伦敦固定收益研究主管史蒂夫说：“在试图操纵利率方向时，美联储和其他央行可能会变成鹰派，但市场说，我们不相信你。结构性增长逆风和国际环境，都限制了美国利率能走多远。”

升息障碍仍很多

虽然美联储4月会议纪要显示，决策者认为在经济继续改善的情况下，有可能在下月加息，但是投资者却感觉障碍很多。

6月23日举行的公投，将决定英国是否留在欧盟。

经过年初信贷推动的反弹，中国的增长势头正在减退。美元再次上涨。

一些基金经理表示，交易员应该开始重新消化美联储加息的因素了。

Double Line资本的杰弗里冈拉克日前称，美联储的意思是，经济数据已经足够好，可以加息了。

贝莱德全球固定收益业务投资总监里克里德尔说，美联储可能要等到7月份再行动，以评估英国公投的结果和影响。

到目前为止，市场关于美联储虚张声势的说法一直是正确的。

美联储官员已经将长期联邦基金利率预测中值，从2012年的高达4.25%下调至3.25%。

通胀率低于目标

一年多来，决策者一直在敦促投资者为加息做准备，但他们只兑现了一次。

美国2年期国债0.88%的殖利率，比去年12月还低。当时，决策者首次上调了自2006年以来一直维持在近零水平的基准利率。

让决策者失望的是，美国经济未能像在前几轮加息周期中那样维持增长势头。

美国一季度国内生产总值（GDP）几无增长，折合成年率的增速仅为0.5%。虽然失业率已降至5%以下，但通胀率仍低于美联储2%的目标。

FTN Financial首席经济学家克里斯托弗周四在客户报告中表示：“经济活力不够，让美联储无法果断采取行动。”

然后还有美元。随着加息预期升温，美元不断走高，侵蚀了跨国企业利润，从而令美国股市承压。美元走强和股市走弱导致金融环境趋紧，经济失去活力。

美元走强商品价跌

过去两年美元兑主要货币18%的涨幅，助长了以美元计价的大宗商品价格跌势。

美元再度升值，将令投资者对能源部门大规模违约的担忧重燃，吸走新兴市场资金，导致其货币走软。

今年3月，在人民币贬值和中国资本外流引发了全球市场恐慌后，美联储官员突然大幅下调了他们的利率预期（即所谓的“点阵图”）。高盛的经济学家称之为二十一世纪最鸽派的美联储决定之一。

高盛策略师日前表示，美联储6月份加息的可能性虽然上升了，但还远说不上是板上钉钉。

高盛的罗宾布鲁克斯和迈克尔卡希尔在一份报告中说：“会议纪要彰显出美联储的沟通是多么地反复无常，鉴于美元可能大幅升值，美联储很难实现政策正常化。”

6月加息预期升温
人币再有贬值压力

美联储加息预期升温，人民币贬值压力再度降临。日前，人民币兑美元中间价大幅调降315点，至3个半月以来最弱水平。

此前，美联储隔夜公布的会议纪要立场倾向鹰派，市场对美元6月加息的预期大幅升温。

华侨银行驻新加坡经济师谢栋铭接受彭博采访时说：“市场情绪正在发生变化，离岸市场人民币空头有些蠢蠢欲动，颇有‘卷土重来’的态势。”

他表示，境内外人民币价差近两周明显扩大，隔夜一度扩大至近400点，离岸人民币3个月隐含波动率近期也出现反弹，均体现贬值压力再度降临。

加拿大丰业银行驻香港外汇策略师高奇在接受采访时表示，美联储释放鹰派会议纪要后，不仅是在岸人民币，所有的亚洲货币都面临贬值压力。

中国央行或干预

他预计，美联储最早将于6月或7月第一次加息，第二次加息将在今年12月，料在岸人民币兑美元今年底贬至6.7。

高奇进一步表示，中国央行将在境内外价差超过400点至500点水平时干预市场，以遏制贬值压力。

谢栋铭也在采访中表示，如果美元直线反弹，人民币贬值压力必然升温，这将直接影响企业对汇率的预期和结、购汇行为。

不过，他同时指出，从叶伦的公开表态看，6月份加息的可能性依然不太大，如果美元反弹过快，对美国经济影响不利。