财经

合成种植
净利料增26%

2016年12月22日

目标价：3令吉最新进展

在沙巴有3万9800公顷种植地的合成种植（HSPLANT，5138，主板种植股），每公顷种植地生产21至24公吨的原棕油，超越大马平均水平16到25%。



该公司的榨油率（OER）介于21至22%，也比大马介于20至21%的平均水平稍高。

合成种植拥有强稳的资产负债表，比起种植领域0.4倍的净负债，该公司的净现金达1亿7800万令吉。

行家建议

我们预计，合成种植每年4%的重植政策，将改善长期收益，同时降低平均树龄，从目前的15.5年，降至2020年的13.5年。

同时，随着2016至2017财年的原棕油价格预测，从每公吨介于2400至2500令吉，提高至介于2550至2600令吉，我们乐观看待该公司的净利增长前景。



虽然2016至2017财年的产量或减少，但更高价及成本效率支撑，该公司净利将持续增长，介于23至26%。

该公司强稳的资产负债表，能支撑2016至2017财年最低60%的派息率，周息率介于4至4.4%。不过，仍低于我们的70%派息率预测。

基于合成种植持续专注和营运管理良好、比起同行更具吸引力、强稳资产负债表，及超越平均水平周息率，我们给予“超越大市“评级，目标价为3令吉。

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财经新闻

差价收窄产量恢复 棕油价难一直走高

2024年04月12日
棕油
马新社

（吉隆坡12日讯）鉴于原棕油与大豆油两者之间的差价收窄，加之供需变化，分析员认为眼下的原棕油售价高筑，是无法长久持续的现象。

丰隆投资银行研究表明，碍于生产前景疲弱、供应吃紧，当前原棕油售价报每吨4511令吉，涨幅达到23.7%，致使开年以来的均价上看4042令吉。

不过，原棕油相对于大豆油的差价收窄，每公吨报110美元，而半年期均价为每公吨258美元。

另一方面，棕油的季节性产量即将迎来回弹；目前看来，市场也欠缺明显需求的催化——供需变化均表明，原棕油价格走高并不会持久。

因此，丰隆投行研究维持其对2024至2025年份的原棕油价格预估，介乎每吨3800至4000令吉。

分析员认为，一旦今年次季初（料4或5月）的棕油季节性产量恢复，原棕油价格便会开始回跌。

“本行对该行业的立场保持中立。”

首选IOI合成种植

另外，丰隆投行研究亦首选两支种植股，并标定“买入”评级，分别为IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）、合成种植（HSPLANT，5138，主板种植股），目标价分别为4.66令吉、2.06令吉。

据美国农业部的种植前瞻报告，在美农民有意撇开玉米，转向增量种植大豆。

丰隆投行研究断定，这或归因于全球供应充盈、美国出口的需求疲软，进而导致玉米价格走跌。

综上所述，还有美国农业部的大豆库存同比大增9%，皆昭示着来临销售年度的大豆供应是充足的，而这将收窄大豆与原棕油的价差。

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