（吉隆坡12日讯）市场预计，由于项目入账、合约重新谈判时间和项目颁发速度放缓，国内建筑领域在截至去年12月杪的末季盈利料黯淡无光。

联昌国际投行研究分析员指，末季盈利料按季疲软，反映了合约减少所带来的影响，尤其是在去年下半年，这导致2018财年全年表现平平无奇。

“通过我们所收集的数据观察，建筑承包商正面临部分项目的支付和入账放缓，特别是在政府项目曝光率较高的建筑公司。”

分析员补充，在他们所追踪的建筑承包商中，轻快铁3和捷运2的项目订单，占这些承包商的手持订单总额比重介于7%至90%不等。

分析员指，将捷运2合约总值削减38%的成本合理化举措，导致金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）受创最深；目前，金务大手上订单，有90%来自捷运2项目。

该投行他也提到，虽然轻快铁3工程较长的重新谈判过程、从工程交付伙伴（PDP）调整成固定价格合约模式，以及当局推迟项目，将削弱末季盈利表现，不过，这些有望被其他非铁路项目收益弥补。

“非铁路项目的赚幅较高，介于6%至8%之间，而且拨备风险较低。”

首选睦兴旺

综合上述要点，分析员维持建筑领域“减持”评级。

整个领域在今年仍疲软，归咎于东海岸跌路和巴生谷双线铁路（KVDT）未定案，任何负面消息可能冲击股价。

分析员补充，领域上行惊喜是重启被取消的合约，而下行风险为订单大量减少导致盈利锐减。

在个股方面，联昌国际投行研究首选睦兴旺（MUHIBAH，5703，主板建筑股），因为其目前估价偏低，其国外项目收益和柬埔寨国际机场特许经营收益强劲。