（吉隆坡18日讯）迪耐（DNEX，4456，主板科技股）与中国投资方就投资矽佳（SilTerra）陷入股权纠纷事件，分析员估计，不会影响矽佳（SilTerra）的经营，而且股价已完全反映“最糟状况”，因此仍然维持“买入”评级。

纠纷起源于迪耐以贸工部指示为由，矽佳的股权必须有至少有55%是在大马公司手上，因而喊停旗下迪耐半导体私人有限公司的不可赎回可转换优先股（ICPS）发行计划，但北京盛世投资财团（CGP）旗下Mimastronics科技认为需按协议进行。

回顾历史，迪耐与CGP是于去年收购圆晶工厂矽佳，双方各持有60%及40%股权。当时收购定价为2.73亿令吉；双方也表明将注资至少2亿令吉予矽佳。

而为了筹集资金，迪耐半导体计划向Mimastronics发行总值1亿令吉的不可赎回可转换优先股，让后者持有前者33%股权。

然而，迪耐之后以贸工部规定的股权限制为由，喊停发行ICPS计划，并等候贸工部的批准。

不过，Mimastronics则认为，已经签署的协议是有效的，因而引发双方的纠纷。

对于这项纠纷，丰隆投行研究在最新报告中指出，昨日已从迪耐方面了解到，基于ICPS尚未发行，这意味着目前对矽佳的持股结构未变化。

而公司原先收购矽佳60%股权，完全是由内部融资进行。

据此，分析员推断，公司为了避免CGP持有迪耐半导体33%股权而导致违反贸工部的指示，因此不会推进ICPS计划。

“这代表公司不太可能出现违反贸工部指示并遭遇的最坏结果，意味着矽佳不太可能失去营运执照。”

双方关系仍友好

此外，分析员也在汇报会上获悉，双方仍保持良好关系，有关矽佳的营运和长期协议并不受影响。

此次仲裁目的，主要为了寻求宣布上述协议无效，以保护公司股东和矽佳的利益，并避免违反经营许可的条件。

然而，分析员也点出，若剔除矽佳的全部估值，迪耐的目标价将会降低至47仙，比较昨天的50.5仙闭市价，有33%的下跌空间。

但从昨日股价狂泻33%，至50.5仙闭市价来看，分析员认为，市场已基本消化了“最糟状况”。

综合上述，分析员把矽佳的本益比，从30倍降低至20倍，而迪耐的目标价格，也从1.74令吉，下调至1.32令吉，但维持“买入”平均。

昨天，迪耐与中国投资方闹上国际仲裁庭一事曝光后，股价一度跌停板！

周四闭市时，该股大跌25仙，或33.11%，收报50.5仙，全日成交量超过3亿股，成为当日最热门股项。