大安
新收购存2隐忧

2018年01月18日

目标价：4.14令吉最新进展

大安（TAANN，5012，主板工业产品股）以每股2令吉或总值1亿6993万6048令吉，收购砂拉越种植（SWKPLNT，5135，主板种植股）约30.39%股权或8496万8024股。

完成收购后，砂拉越种植将成为大安的联号公司。

行家建议

虽然我们认为收购价合理，但有几个关键问题仍需要被留意。

首先，砂拉越种植的鲜果串产量仅达每公顷12.38吨，比大安和砂州平均的每公顷16.13和18吨逊色得多。

其二，砂拉越种植旗下有23.2%或8083公顷的已种植地皮坐落在灰色地带，可能会与当地原住民出现纠纷。

为此，大安在完成收购地同时，已开始与当地居民进行谈判。公司有信心可从今年开始，每年达到30%的产量复苏。

如果产量复苏计划顺利进行，砂拉越种植未来5年的鲜果串产量可增7至22%。

大安坐拥近2.83亿令吉现金且负债率极低，计划通过向银行举债来筹大部分的收购资金。

因旗下树龄年轻，大安未来2年的鲜果串产量应该会有可观的增长，预计会介于10至18%。

行家论股

【行家论股】大安油棕产量将赶上

2024年10月09日

分析：MIDF研究

目标价：4.41令吉

最新进展：

我们近期与大安（TAANN，5012，主板工业股）管理层会面，确认公司短期内的营运前景保持稳定。

随着10月份天气条件逐渐好转，这将为大安的鲜果串（FFB）运输和施肥活动提供有利条件。

行家建议：

目前，大安的原棕油生产成本目前降至每吨1900至2000令吉，相比年初有所回落，主要归因于化肥价格的下降，以及原棕油产量增加。

鉴于此，管理层预计，公司的鲜果串（FFB）产量，将在今年剩余月份追赶上，同比增长6.0%，全年产量将达到约72万吨。

此前，由于砂拉越的多雨的天气，以及疫情年间施肥活动较少，公司次季的鲜果串产量同比增长4.2%，销售量仅同比增长1.8%。

前几个月多雨气候影响果实成熟度，榨油率（OER）下降至19.12%，原棕油产量降至近6万3000吨，同比下降6.6%。

综合以上，我们认为，大安将不再受劳动力短缺的影响，以及过去两年施肥效果显现，推动种植园的复苏，从而取得内部增长。

我们预计今明财年的鲜果串产量，将分别同比增长7%和8%。

同时，我们调整了盈利预期，分别提高2%和6%，目标价也从之前的4.16令吉，上修至4.41令吉，重申“买入”评级。