分析：大马投行

目标价：3.54令吉

最新进展：

截至目前，必胜（SPRITZER，7103，主板消费股）在现财年交出了亮眼业绩，而受矿泉水销售量强劲增长推动下，必胜2025财年盈利增长预计仍相当不错。

近期，必胜还建议以1送1比例，派发红股。

行家建议：

继2024财年销售约16%的强劲增长后，我们预计，必胜2025财年的销售预计将再增长10%。

公司销售通常会在高温季节和供水中断期间会更为强劲。

我们预计，必胜在2025财年的净利将增长6.7%，相比2024财年强劲的31.8%增长有所放缓，但仍属可观。

包装方面，PET塑料价格通常与原油价格走势一致，而据彭博社预测，2025财年布伦特原油价格为每桶76美元，低于2024财年的每桶81美元。

因此，我们预计，2025财年的PET塑料成本将保持稳定；目前包装成本占生产成本的70%。

另外，中国业务预计将在2025或2026财年实现扭亏为盈，得益于更高的销售量。

公司当前的2025财年本益比估值为13倍，低于马股里消费品行业16倍平均值。

虽然这高于沙巴的生命泉源（LWSABAH，5328，主板消费股）2025财年的12倍估值。但我们认为，必胜估值较高，主要由于其品牌知名度和在西马半岛广泛的市场覆盖率。

综上，我们维持“买入”评级，目标价在3.54令吉不变。