——雇员公积金局预定明年1月推出的回教公积金（EPF- i），回酬预料与传统公积金大同小异

——传统公积金有担保至少2.5%的派息率（或高于通货膨胀率2%），回教公积金派息率无担保，视投资表现而定 

——回教公积金计划只投资于100%符合回教教义的项目（烟酒业、赌博业之类不受考虑） 

——目前，符合回教教义的投资，占该局总投资额2950亿令吉的45% 

选哪一个好？不妨听听总执行长拿督沙里尔怎么说，然后为自己的未来钱，选个好归宿吧！

公积金不同资产收益各异   
回教：更稳定  传统：波动大

雇员公积金局将于明年开始推出回教公积金制度供会员选择，该局总执行长拿督沙里尔立查透露，预计回教资产投资方面的收入将会更为稳定，而传统模式则会因为不同金融资产的财务状况，导致出现收益更大的波动。

他强调，传统公积金及回教公积金因为整体资产分配方面很相似，因此长期投资回酬也将会是相似，只是过去数年的情况显示，投资回教资产的回酬将更为稳定。

“若从一个长期，可能25年至30年的角度而言，我们相信两个公积金计划投资的表现将会是相似的。虽然不可能完全一模一样，但将会有类似的回酬特性。”

他今日在“全球回教金融论坛5.0”上发表题为“回教公积金，未来大趋势？”的演说时说，日前很多人都询问，目前采纳的传统模式和所谓的回教公积金模式将有什么不同，尤其对两个公积金计划将会有怎样的表现，感到好奇。

他解释，这背后的原因是两者的资产分配方面，从广义上而言应该是相似的，只是个别产业之间，两个公积金计划的本质不同，会有些区别。

“其中一个差别是，回教公积金在财政方面的权重会非常小，而传统混合模式方面的权重则会更大。”

收益差距介于0.15%

他预计，长期而言，传统及回教公积金的平均收益应该会相似，而预计整个差距可能介于15个基点（0.15%）之间。

“当然在短期而言，可能会有更高的波动。但我们需要教育会员，让他们了解两种投资模式的特性及资产集合的档案。”

他说，长期而言，两个资产集合，无论是符合回教教义或是传统的混合式投资，都是想要取得一个长期的调整通胀后报酬率（inflation adjusted return ），而公积金局希望派息率至少是通胀率加2%。

每年宣布2派息率

沙里尔强调，回教公积金每年派息率将取决于不同集体资产的实际受益，这意味着，2017年起，雇员公积金局每年将会宣布2项派息决定，一是传统公积金计划的派息率，另一则是回教公积金的派息率。

“而派息率多寡，是和两个计划下的资产表现直接相关。”

投资方面，他指目前公积金局在回教教义相关的投资是采纳全球性的标准，而作为首个回教公积金计划，公积金局的决定也将是新的规范。

公积金局目前有1400万会员，其中600万会员是活跃会员，而过去几年有更多会员要求有回教公积金，而过去几年也成功创造足够庞大的集合资产来迎合这方面的需求。

他提出，目前许多投资都是属于责任投资，而这和符合回教教义投资的主要区别更多是在融资方面，而他认为未来都有可以成为符合回教教义的可能。

他也说，大马为环境和支援提供良好网络，而为了能够落实这项计划，公积金局也已锁定适当的资产领域，也有足够的律师、会计师来确保这项计划能够成功。

料200万会员转回教计划

沙里尔预计，回教公积金计划开始落实时，将会有150万至200万会员在推出的首年内，选择转换到回教公积金计划，而之后会有更多人。

他认为第一轮会选择转换的是因为原则和宗教，而不是在乎业绩记录，而之后加入的可能会是更为关注财务表现的会员。他预计，最终可能有30%至40%的会员将会转换到回教公积金计划。

沙里尔认为，目前市场上有足够的符合回教教义股票投资，但固定收益投资因为全球市场的平台和放行人方面和符合回教教义仍有距离而存在局限。

他也提出，从私人领域方面，不管是房地产、或是私人股票投资方面都有适当的资产，主要是在资产负债表方面需要调整，确保符合回教教义。

“但从公司结构或是整个领域而言，这都不是问题，而且也有足够的资产。”

谈到回教公积金计划的前景，他认为发行人更能接受回教教义的模式，发行回教债券或符合回教教义的债务，而且会有所增长。

转换资产甭设新部门

沙里尔提出，雇员公积金局落实回教公积金制度将不会开设一个全新的部门，而是对现有的集合资产进行转换成为回教公积金计划，而采用的是银行业很熟悉的窗口模式。

在这个模式之下，回教公积金计划只会从符合回教教义的资产方面来吸纳收入，而公积金局也将继续维持作为单一机构，作为单一投资团队。

“选择回教公积金计划的会员，他们的收入只是从回教资产那里取得，而选择传统模式的会员，则将从其余的资产中取得收入。”

他说，从会计的角度而言，公积金届时将会率先将回教投资的受益率先发放给回教公积金计划下的会员，而剩余的回教投资收入和传统投资收入，才会发放给传统公积金计划的会员。

他也承认，虽然这个做法乍看之下好像很简单，但执行下来是个很复杂的模式，因为从系统设计和发展的设计都在进行中，而公积金局目前也将标签每一项资产，以决定究竟是要纳入回教资产或是非回教资产。

另一方面，公积金局也有一个复杂的机制来研究有关资产从这两个单位方面的转移，即若一个资产因为某个原因而成为不符合回教教义，要如何来应对转换期间所带来的收入。