（吉隆坡24日讯）本地银行的回酬率在过去10年逐步下降，但分析员认为，这是因为资本需求走高所致，而且是国际趋势，强调回酬率减少未必是件坏事，投资者将逐渐习惯这“新常态”。

MIDF研究分析员今日在报告中指出，自2008年全球金融风暴以来，银行的回酬率一直处于跌势，只有在去年才有稳定的走势出现，从表面来看，这是获利能力不如以往的迹象。

回酬率不仅仅是获利能力的衡量标准，也是“效率”的指标。回酬率提升，代表银行不需要那么多资本，就有能力创造盈利，同时也反映了管理层分配股东资本的能力。

降低风险

但根据分析员观察，回酬率下跌不仅仅出现在本地银行，欧美、日本和区域银行股也同样处于跌势，大部分从以前的10%以上，跌至如今低于10%的水平。

“这是因为在全球金融风暴后，银行被要求提高资本，以确保未来足以应对另一个金融危机的产生。银行的一级资本比率都有提高，进而压低了回酬率。”

分析员指出，较低的回酬率并不一定是件坏事，因为这个指标并不足以完全纳入风险。虽然较高回酬率绝对是较受欢迎，但更重要的是考量整个估值。

“中央银行要求银行持有更多资产，加上将实施国际财务报告准则9（IFRS 9），相信接下来回酬率还会继续受压，但这就是银行领域未来的‘新常态’，而且现在的资产风险比以往更低，投资者的回酬也就应该走跌。”

股价不受影响

有趣的是，理论来说，盈利下跌会拉低股价，但分析员比较银行股后发现，回酬率降低，没有反映在银行股价上。

“风险降低意味着将缓解对银行股价负面压力，我们仍对银行股保持正面展望，将能跟随国内生产总值（GDP）表现增长。较高的贷款需求和批准，也有助银行维持获利潜力。”

该行建议买入马银行（MAYBANK，1155，主板金融股），稳健的资产增长和区域版图，持续支撑盈利复苏；而大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）的优良资产品质和稳健的获利能力，也是其中翘楚。

分析员也建议买入转亏为盈计划开始见效果的艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融股），还有营运继续稳健的安联金融（AFG，2488，主板金融股）和BIMB控股（BIMB，5258，主板金融股）。

近期，该行也调升了联昌国际（CIMB，1023，主板金融股），因为股价的跌势没有反映稳健的基本面和盈利展望。