（吉隆坡10日讯）政府趋向收紧财政支出，分析员预期，我国明年建设公共项目或以“物有所值”为考量，集中推动小型项目，导致建筑业基本面受损而前景悲观，投资评级被下修至“减持”。

大马研究分析员撰写报告指出，政府大砍公共项目支出，更在第11大马计划（11MP）中期检讨报告，将发展开销削减400亿令吉，致力管控国家财政赤字，且在政府合约上严格落实公开招标。

“从这些发展来看，本地建筑业并非周期性下行，而是整个行业基本面转变，促使我们下调该领域投资评级。”

报告点出，政府明年的公共项目焦点，料专注在道路提升、修桥建校、排水系统、乡区供水与电流供应，及小型污水处理等，难以激起火花。

铁路领域值得期待

“唯一比较值得期待的公共领域，应该是铁路领域，政府在2019年财政预算案中，拨款24亿6000万令吉提升和修复火车轨道，当中包括第二期巴生谷双线铁路（KVDT）项目。”

KVDT项目指的是修复万挠至沙叻秀，及冼都-峇都交界全长42公里的火车轨道。

大马研究指出，目前没有任何首选股项，完全是以本益比为考量评估建筑股。

“若政府在遭遇外围冲击的情况下，计划通过推动公共项目发展刺激经济增长，或将上修建筑业投资评级至‘中和’，甚至‘增持’。”

分析员披露，市值超过20亿令吉的中大型建筑股，是以10倍本益比评估。

“而小型建筑股则以8倍本益比为指标，当中唯有在东马的福胜利（HSL，6238，主板建筑股）面临的竞争相对较小，以9倍本益比评估。”

开拓海外抵销冲击

大马研究指出，国内建筑订单已从过去2年的巅峰滑落，本地承包商纷纷开拓海外市场，借以抵销这波冲击。

“诸如打桩专业的鹏发（PTARAS，9598，主板建筑股），通过收购新加坡一间打桩公司拓展业务版图；金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）则参与竞标新加坡地铁环线工程。”