目标价：2.37令吉最新进展

柏马汽车（BAUTO，5248，主板贸服股）截止4月杪末季，净利按年挫57%，至2220万令吉，全年核心净利1亿1910万令吉，相比去年跌39.8%。

末季营业额按年降33.79%，录得3亿5400万令吉。全年则跌20.8%，报16亿5950万令吉。

行家建议

柏马汽车末季和全年业绩符合我们的预期，但仅占市场预期的86%。

汽车领域销售疲软，导致全年销售额按年挫26.1%，影响营业额表现。不过，我们预计2018财年可取得20%的销量增长，归功于CX-5和CX-9本地组装（CKD）的新款汽车，以及菲律宾市场增长。

但是，令吉兑日元汇率持续走低，将加剧原料成本负担，从而影响盈利。

整体而言，我们将2018和2019财年净利预估，分别上调0.5%和0.7%，预计2020财年可净赚2亿1960万令吉，增长6.3%。

该公司目前手持现金约2亿令吉，考虑到资本支出较少，相信会维持慷慨派息作风。

此外，菲律宾业务料在2018财年下半年上市，届时有望派出特别股息。