（吉隆坡12日讯）联熹控股（RANHILL，5272，主板公用事业股）与英达丽水明年起，在柔佛州落实水供与排污费合单，为水务领域掀开整合篇章，分析员预期，未来或趋向计量收费，料可推高联熹控股盈利3亿至4亿令吉。

联熹控股子公司联熹SAJ私人有限公司与英达丽水，日前在水务、土地及天然资源部部长赛韦尔再也古马医生见证下签订协议，明年将把水供和排污费合单。

积极推动电子账单

MIDF投资研究分析员在报告中指出，新政府配合2006年水务业法令（WSIA 2006），积极推动电子账单，甚至整合水供和排污业务。

“据了解，联熹SAJ把水供和排污费合单的做法，已获得中央政府通过。合单初期，营业额预计每年或可增180万令吉，保守估计盈利每年约可提高100万令吉，或较先前预估高1.3%。”

基于水务、土地及天然资源部有意配合马六甲及森美兰州，同步推出水供和排污费合单系统，预料明年初开跑。

“联熹SAJ认为，水供和排污费合单，料将在12个月内进行。同时将水费转向计量收费模式，每年约可为公司带来约3亿至4亿令吉营业额增长。”

污水处理入不敷出

事实上，联熹SAJ与英达丽水早在2016年12月，已就联合审视柔州水供和排污服务一事，签署谅解备忘录酝酿业务整合，但合单仍须获得有关部门的批准。

分析员指出，污水处理站的水浊度水平一般都比生水来得高。

理论上而言，污水处理需要投入更高成本，不过目前的收费架构却相反，排污费比水费来得低，且还是固定收费制。

“现在这样的收费架构，根本不足以支付营运成本，使得过去18年都是政府补贴，值得一提的是，我国的排污费是全球收费最低的国家之一，每年约收取24至96令吉，当中27%的用户每年仅付费24令吉。”

本益比10.5倍严重低估

水供和排污费合单，潜在推高联熹控股盈利增长，分析员维持“买入”建议，同时上修目标价至1.30令吉。

MIDF投资研究先前给予该公司的目标价为1.15令吉。

分析员披露，在将潜在盈利增长纳入预估，并将分类加总估值（SOP）折价，从20%减少至10%，继而上调目标价。

“联熹控股目前的本益比，为2019财年的10.5倍，严重遭低估。若以该股目前市值，在纳入水供业务后仅为9倍，比槟城同业槟州供水（PBA，5041，主板公用事业股）及公用事业领域本益比都来得低。”

槟州供水本益比为10倍，而公用事业领域本益比达11倍。

“自联熹控股2016年上市后，资产负债表已处于健康水平，且股息回酬诱人。”