去年以独角兽姿态上市的公司阅文、众安、易鑫及雷蛇，散户为之疯狂，曾经爆炒过一段日子。

结果一年过后，除阅文之外，其余三家公司的股价都跌穿招股发售价。如果你在高位追了阅文，没有适时离开，同样都要输大钱。

明星新股的明星之处，在于业务概念够劲爆，赚不赚钱是其次。

只要够多创投基金入股，市值鼓胀得够大，收入也做得够多，不必赚钱的新股依然可以上市。

申请在联交所上市只需要符合“盈利测试”、“市值/收入测试”和“市值/收入/现金流量测试”，盈利不是重要目标，只要其他方面搭救到就行。

结果很多大学、专业资格强调的基本因素分析方法，难免断了半臂，因为量度公司盈利能力的指标会失效，分析员只能从其他财务准则去看公司的流量变现能力，再侧面掌握行业。

问题在于：盈利能力、资产净值是有会计准则，以相对客观方式去看；流量啊、行情啊，通常都是管理层单方向告诉分析员，主观成份重，你能担保管理层不会过度鼓吹？他会实话实说吗？

市场情绪从来不容易预估，独角兽新股的模式，是本业做好流量，大基金大钱做几轮融资入股，然后所有基金借上市禁售期一过就赚钱套现。

上市定价是一门艺术，定太低集资少，估值不吸引，公司不开心；定太高股价无水位，又被骂成妖股。

比起传统行业，独角兽无盈利参考，估值可以无远弗届，自然会用更高估值上市，博市场不了解，然后持份者又好兴。

概念强劲成就明星

概念强劲，可以成就明星。股东基础更容易令散户感受到明星光环，你以为跟散户师奶解释阅文的IP模式 、众安的金融科技模式、易鑫的电竞概念很容易吗？

还是直接跟她们说马化腾、三马、李嘉诚这些大孖沙大名更容易令人信服。大孖沙有时不用出力，只要出名，跟投行对赌包底，已经可以稳赚，比定期、收租更吸引。

新股的炒作方式是短线炒供求，即炒市场动态。

新股的操作也单调，你可以选择抽新股，做长情股东或以博彩性质入股参与，然后上市沽售。

一般新股上市前，都会有安排场外交易，散户常接触的是两间证券行提供的暗盘交易。

暗盘交易是一门艺术，如果你本身是那两个证券行的客户，自然是最直接、最方便。否则，就要透过证券行再联络落盘，隔多一重行政功夫，也听说有些手机交易、银行户头有验证麻烦，手机按键有时未必快过电话落户。

好像这些以独角兽姿态上身的新股，最好的操作是抽新股，然后有赢就走。有一些人会暗盘炒来炒去，这很考功力，也讲求你用哪家证券行落盘。

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