大选前的联邦政府财政预算案，几乎肯定会是亲民预算案。虽然不一定会大派糖果，但是至少不会笨到在大选前提高各种课税，加重选民负担。

本月下旬公布的明年度财政预算案，怎么算都是大选前预算案，不管大选是在明年抑或2018年届满后才举行，此次公布的预算案都会影响选民明年和后年这两年的民生经济。

从最近这一两周公布的财政数据看来，除了基层民众期待亲民财政预算案外，工商业也期待亲商利好财政预算案，因为当前经济低迷，正等待利好财政预算案刺激。 

本栏上周已就大选前经济形势做了简短分析，同时也点出联邦政府朝更暮改的外劳政策，牵制国家经济增长步伐。

世界银行本周也恰逢其时宣布，将大马今、明、后、三年国内生产总值增长率预测，一律下修20个基点，至4.2%、4.3% 和4.5%。

家贷稳商贷横摆

国家银行上周末公布的8月货币与金融发展报告也显示，我国银行系统贷款增长率已经从7月的5.1%，显著放缓至8月仅4.2%，为自2003年5月以来的逾13年最低增长纪录。  

当中又以商业贷款最吃紧，增长率从7月的3.7%锐减至仅增长1.9%，全面来说，私人工商界所获取的净融资按年增长6.3%，比7月的6.8%明显放缓。

家庭贷款则保持稳定，8月按年增长5.7%，与7月增长率一样，其中最重要的房屋贷款，持续保持与7月一致的10.2%双位数增长，反映国家银行打房努力取得适度效果，将房贷稳于双位数增长，没有完全扼杀市场增长。

在维持这重要的推动经济增长内需融资动力时，商业贷款增长却放缓至近乎横摆状态，明显是因为私人工商领域对未来经济走向欠缺信心， 部分也可能是因为大选逼近，大家观望不久就会公布的明年度财政预算案。

这等待观望，导致许多行业裹足不前， 经济增长恐怕会受影响。

领先指标亮黄灯

除了融资角度明显放缓外，统计局公布的大马经济领先指标也已连续12个月处于负数或横摆状态，亮起黄灯，负数若持续及深化，就会转成红灯，届时经济恐怕会逆转至萎缩。

自去年8月开始，经济领先指标就逆转成负数，从负0.6%，及接下来9月负0.4%后，10月恢复至正数仅0.3%横摆增长，这之后就连续9个月负数，最新的7月已经负2.5%。

每次都遇上金融风暴

这种连续12个月经济领先指标呈负数现象鲜少发生，比较近期的有三次，但很不幸的，这三次都遇到国家经济受到外在金融风暴打击。

比较远一点的是1997至98年亚洲金融风暴，领先指标从1997年10月逆转成负数后，就一直持续到1999年3月，总共连续18个月负数。

这之后，这领先指标再次于2000年12月逆转成负数，并持续至2002年2月，总共连续15个月负数，这是因为受到2000至2001年全球股市互联网股泡沫化危机打击。

互联网股泡沫爆破后，美国经济与金融市场于2008至2009年受到次级房贷危机冲击，并影响全球经济，大马难以幸免，经济领先指标于2008年7月逆转成负1.7%，并持续呈负数至2009年6月，总共连续12个月。

从过去三次经验，在经济领先指标连续12个月呈负数后，国内生产总值增长率不但会放缓，甚至还会逆转至萎缩。 

低迷待陷入泥沼

不过，今年迄今为止的经济领先指标虽然连续12个月横摆或负数，其萎缩程度并不像之前那三个风暴时期般严重， 而且，扣除去年10月仍然呈正数的横摆状态不算，经济领先指标其实只连续9个月负数，还差一个季度或三个月份数字，情况并非严重到会令经济陷入萎缩，更不会因此陷入萧条。

此外，在融资形势方面，虽然贷款增长大幅度放缓至13年来最缓慢一次。

贷款申请额是从7月的萎缩18%，改善至仅稍微萎缩1.6%，而贷款批准额则从7月萎缩19.4%， 好转至微增0.2%。

这都是因为家贷改善所致，家贷申请额从7月负13.7%，转成双位数增长10%，家贷批准额也从负20.8%，好转至微增0.5%。

经济虽然低迷，但是还没有深陷泥沼，政府高官应该在明年度财政预算案，将重点放在拯救经济，让其恢复增长动力，或至少不会恶化。

当然，我们也明白，经济不好，财政预算案税收也短缺，政府需要很大勇气，切断旋转不息的恶性循环。