在私人界内需缓中持稳，公共领域低迷，出口外需显著好转带动，去年最后一季经济果如所料，在出口创新高冲击后，取得4.5% 去年最高增长率，同时也将去年全年经济增长率稳于4.2%，达到政府预期的全年平均4%至5%水平。

去年经济增长达标，政府高官已经可以自我歌功颂德，但是平民老百姓可得计算一番，民生不但不一定好转，一不小心，恐怕会转苦！

正如本栏上周分析去年末季出口创历史新高，国家经济会受到冲击好转，普罗大众老百姓可能盼望不到“转机”，而等到的是“转计”。好处都“转计”到政府账簿，负面通胀一篓篓问题都“转计”到民间开销那边。

生产大都乏善可陈

国家银行周四公布的去年经济增长率，全方位角度转一圈，抽丝剥茧，逐一检测，感觉上是“乏善可陈”。

从国内生产总值变动趋势来看，自按年增长率从前年(2015)第一季5.7%，放缓至5%以下水平后，就节节放缓，去年第一季低达4.2%，第二季跌落至仅增长4%的谷底。

去年下半年起，开始从谷底回升，第三季增长4.3%，而刚公布的最后一季4.5%，就这样成为全年最高增长率。严格说来，这其实只能说比较不差的一个季度增长率。

制造业矿业好转

从数字上来说，我国经济的确经过连续两个季度好转，而且全年增长数字还是处于政府预期水平，这已经可以满足政府高官的政治吹擂需要。

在经济生产这方面，去年最后一季全部5个领域中，真正保持正数增长而好转的只有制造业和矿业。制造业增长率改善不多，从第3季的 4.2%，加速至增长4.8%，主要是因为出口导向电子电器制造业表现良好所致。

至于矿业，则从第三季增长3%，加速至4.9%，主要是因为天然气生产显著增长，而这同样是因为出口带动。

国内需求主导的服务业虽然是最大领域，去年最后一季只增长5.5%，比之前第三季6.1%孙色。早前急速增长的建筑业，则从第三季7.9%，急速放缓至5.1%，而一直面对萎缩的农业，还没摆脱负数，仍然负2.4%，虽然已经从之前第三季负6.1%，明显好转。

刺激出口唯一亮点

去年最后一季经济能取得显著增长，最大功臣显然是出口外需，虽然国内需求在上半年为全年经济增长奠定良好基础，而下半年，尤其最后一季，内需依然保持稳定，让净出口有立足点，将经济冲至去年全年最高增长率。

从去年第四季出口总额取得历来最高纪录，净出口保持5.8%增长，来往账项出超122亿令吉，比第三季仅60亿增长逾倍，就可反映出口外需对这最后一季经济增长的贡献。

除了出口之外，国内消费仅增长3.6%，比第三季5.6%慢了超过三分之一，国内投资表现也平平，公共领域消费和投资都双双萎缩。私人界投资是唯一比第三季增长好的领域，增长4.9%，也只比第三季4.7%稍微快一点，并不特出。

本栏上周分析去年最后一季出口创下历来最高纪录时，就已经点出这表现主要是因为去年最后一季令吉汇率大跌，尤其12月份，令吉平均汇率仅每美元兑4.4593，是此次令吉于前年8月陷入每美元4令吉以来，最低的汇率水平。

这低汇率水平扭曲了出口总额，让出口创下历史新高，同时促成第四季4.5%经济增长率，更是此次经济今年全年最高增长率唯一亮点。

揭疮疤冲击令吉

国家银行在发表去年最后一季经济增长数字时，也特别提到去年最后一季令吉兑美元汇率大跌7.6%，而兑其他诸如欧元、英镑等也显著下跌，对本区域大部分货币汇率同样下跌，仅对日圆和韩元上升。

国行只是点到为止，这偏低令吉汇率，还有随着国际原油价格调涨的国内汽油价格，都会是潜伏的祸根。

如果政府不对症下药解决，反而基于政治因素选择性挑起逾25年前国行炒汇亏损事件，设立特别工作队调查，这种不分轻重的揭疮疤政策，若未妥善处理，擦枪走火，令吉恐怕会再跌而沦陷。

经济增长达标之外，政府也应该确保汇率稳定、汽油价格受到抑制，避免民生经济不会受到这些星星之火燎起的高通胀火力所害而转苦。