上周我们看到美全（MTRONIC，0043，主板工业股）发生了一些有趣的进展。

首先，前总检控长丹斯里阿班迪在7月14日辞去独立非执行董事。72岁的阿班迪在2021年7月受委为董事，根据集团向大马交易所的报备，他是以“基于个人承诺“呈辞。

同一天，美全宣布辉德多元（FITTERS，9318，主板工业股）在其子公司辉德产业发展有限公司最近认购了美全的附加股和超额认购以后，成为公司的大股东之一。

辉德多元目前间接持有涉及提供建筑控制和管理的软件和硬件的美全的2.01亿股或13.255%股权。接下来是升利吉科技（SANICHI，0133，创业板）持有13.068%和BCM联合（BCMALL，0187，创业板）持有6.66%。

但是和新发行的凭单的极端价格波动相比，这些发展显得相形见绌。

投资者笑不拢嘴

最近认购美全附加股的投资者开心得笑不拢嘴，因为随附加股送出的免费凭单，为他们带来了可观的利润。

美全的股东每一股可以认购6股附加股（每股6仙）和附送2股免费凭单B。附加股在7月13日完成，有13亿新股和4.3319亿凭单B上市。凭单期限为3年，至2025年7月5日，转换价为6仙。

美全的凭单B在7月13日涨势凌厉，在早上以3仙开市以后，最终收于11.5仙。第二天，美全凭单B在期间大涨到39.5仙，之后收于21.5仙。21.5仙和母股收市价9仙相比，约有140%的溢价。

来到7月19日。凭单B再次显示极高的波幅，盘中高点达到31仙，最后收于16仙——盘中差价超过50%——有6162万单位转手。

但是，大家都在猜测，这个神奇的价格能够维持多久。该凭单接着在次日（7月20日）下跌4仙或25%至12仙，交易量有5682万单位。

细心的投资者会记得，美全在建议多元化业务，股票整合和发行附加股和凭单之后，其股价于2021年11月活跃的交易中大跌。

公司通知交易所，它的多元化计划包括设计研发、安装、工程、采购、建筑、测试和维修太阳能光伏板，器材和设施，以及相关业务，包括太阳能租赁。

目前，集团涉及工程业务，主要在提供建筑自动化服务，尤其是智能建筑管理系统和综合保安管理系统，机械和电力服务的电子项目管理，以及供应工程系统和器材。

在进行附加股之前，公司完成每10股变1股的整合。

并非史无前例

美全凭单B比母股还贵不是史无前例的。

回顾2020年10月，MSWG对G3环球（G3，7184，主板消费股）的凭单比母股贵作出了警告。

G3环球2017/2022凭单和美全凭单B的最大分别，在于G3环球在上市三年以后才抛离母股的价钱；而美全的凭单B一上市马上就发生了。

G3环球2017/2022凭单于2017年10月9日上市，是G3环球的附加股和凭单的部分计划。当时有2.75亿附加股和2.0625亿免费凭单上市。该凭单的转换期限为5年，至2022年10月2日，转换价为10仙。

在2017年10月9日的上市价71仙，该凭单首次超越母股价钱是在2020年5月12日，它收于2.95令吉（比较母股2.71令吉）。

该价差在2020年9月10日扩大至34.16%，当时凭单作价3.22令吉，而母股只有2.40令吉。

到了2020年10月1日，凭单在3.01令吉交易，比母股的2.61令吉高了15.32%。

当时，MSWG评论说，以转换比率1：1和转换价10仙，投资者要买入凭单并转换成母股是不理智的，除非他们很有信心，G3环球的股价最终将超越他们购入的凭单的价格。

G3环球的凭单之后大跌多次至4.5仙，而母股在2022年7月20日的交易价只有4仙——对于抱有希望等待凭单步步高升，因而抢购凭单的投资者，这是个昂贵的教训。

结论：

须警惕人为操纵

至于美全凭单，随着凭单从其历史最高点39.5仙大跌83%到6.5仙，一切起落只需要6天而已，我们看到它做价疲惫，并已出现了裂缝。这不仅代表价格可持续性差，还出现了人为操纵力量的明显现象。

美全凭单B的极端波幅，看来是人为操纵和投机活动的结果，因为公司的基本面并没有重大的改善。

总而言之。股票/凭单价格飙升的部分原因，可能是投机者希望借上升的动力来赚一笔快钱。虽然投机并不犯法，但是利用操纵的手法，尤其是拉高出货，却是犯法的。

在这方面，执法者肯定能够更好地确认美全凭单B的交易，是否有人在背后操纵，因为他们可以从投资者和经纪中获得更多数据，此外还有更完善的监管系统。

因此，散户——尤其是菜鸟必须警惕，当凭单价格超过母股时，这是件怪事。因此，在这种不正常的情况下进行交易带来更高点风险。

贪婪的投资者最后可能抓到一把落下来的刀子，或者输到连裤子都挡掉了。如巴菲特所言：“只有在退潮的时候，我们才知道谁在裸泳。”

或许本地交易所可以考虑干预这种情况，适时对投资者发出警告。市场的投资者通常记忆力很短暂，而适时唤起我们的记忆，能够让我们产生警惕。

本周重点观察股东大会及特大

锦隆资源（KMLOONG，5027，主板种植股）（股东大会）

简报：锦隆资源2022年营业额增75%至17亿令吉，成为集团新的里程碑。

此外，其税前盈利大增46%至历史新高的2.1亿令吉。

强劲的业绩源自原棕油价格高涨、营运效率增加。

提问：假设劳工短缺问题没有恶化，管理层预测2023年的鲜果串（FFB）将比2022年高15%（年报第24页）。

a）FFB增加15%来自哪里？

b）如果要达致预测目标，公司需要多少名劳工？

吉星（CRESNDO，6718，主板产业股）（股东大会）

简报：吉星的财政表现逊色，营业额和净盈利分别是2.17亿令吉和2150万令吉，比较去年的2.23亿令吉和2680万令吉。

提问：基于冠病大流行导致的建筑材料、原产品成本上涨和劳工短缺，未来短至中期，产业市场将继续面对挑战（年报第22页）。

a）集团的产业项目有受到上述因素影响吗？如果有，请加以解释。

b） 集团采取什么措施来减轻上述挑战？针对将推出的产业项目，预测有什么影响？

c） 集团有计划推出工业化建筑系统（IBS）以节省时间、材料成本和劳工吗？如果没有，为什么？

Systech（SYSTECH，0050，创业板）（股东大会）

简报：Systech的营业额稍微减少2%至2240万令吉（2021：2280万令吉），主要因为电子商务方案和电子物流方案的市场放缓。

不过，它蒙受明显较高的亏损2170万令吉（2021年：税后亏损40万令吉），主要因为两家子公司的商誉减值和其两个电子商务方案的发展开销减记增加。

公司预测未来的营运环境将持续充满挑战。

提问：贸易应收账款的减值拨备减记增加到92万3000令吉（2021：1万令吉）（年报注32.2，第91页）。

a）为什么该减记款项数额大增？

b）该贸易应收账款减记包括了什么款项？

c）在减记92万3000令吉之前，公司采取什么措施来回收该款项？

沙布拉能源（SAPNRG，5218，主板能源股）（股东大会）

简报：沙布拉能源在2022年录得41亿营业额，比2021年的53亿令吉少了23%，主要因为E&C部门贡献减少。

其净亏损为91亿令吉，比较去年的净亏损1.609亿令吉。

2022年亏损包括营运亏损22亿令吉、56亿令吉减值拨备。集团确认了33亿令吉的商誉减值拨备和23亿令吉的产业、厂房和器材减值拨备。

提问：现金流受阻导致集团未能付款给供应商，在2022财政年底，逾期未付款项超过10亿令吉（年报第10页）。

请解释集团采取什么措施，来解决逾期未付款10亿令吉的问题。

益联控股（ATLAN，7048，主板消费股）（股东大会）

简报：益联控股在2022年录得营业额2.572亿令吉，按年下跌33.8%，主要因为跨境旅游受到限制，大多数免税店依然关闭。

2022年蒙受税前亏损390万令吉，比去年改善了88%或2860万令吉，主要因为优化成本措施使营运开销降低，关闭某些店面和不再有商誉和产业、厂房和器材的减值。

提问：截至2019年12月31日（冠病之前），益联大厦23层办公楼的出租率和平均租金是多少？目前的出租率和平均租金是多少？

鹏达集团（PANTECH，5125，主板工业股）（股东大会）

简报：鹏达集团的营业额增加51.11%至4.115亿令吉（2021：2.72亿令吉），部门盈利也增加到4705万令吉（2021：3352万令吉），因为油气行业的交付增加，交易额上扬和强劲需求。

其制造部门录得营业额3.4亿令吉，部门盈利按年大增309.4%至5900万令吉，因为从之前有限的营运中恢复，获得强劲的出口需求。

提问：制造部在大马有2座工厂，在英国有1座（年报第13页）。

a）目前工厂的产能是多少？

b）工厂之前和现在的使用率是多少？

c）在2023财政年该部门的目标生产使用率是多少？

ES陶瓷（ESCERAM，0100，创业板）（股东特大）

简报：特大寻求股东批准以下事项：

建议以8300万令吉，收购Evermix混凝土有限公司（ECSB）70%股权和其子公司Euroceramic科技公司（30%），并以6500万令吉现金和发行5625万新股来完成，每股发行价为32仙，价值1800万令吉。

建议多元化业务至包括制造和买卖建筑材料。

提问：集团计划以8300万令吉的购价收购Evermix混凝土有限公司（ECSB），通过6500万现金和发行每股32仙，价值1800万令吉的新股进行。

集团目前拥有6482万令吉现金和银行余额。随着收购ECSB，集团将剩下有限的现金和银行余额。

a）在低现金和银行余额的情况下，集团如何确保营运没有受到影响？

b）为什么集团不选择发行更多股票来收购ECSB，反而支付巨额现金？

c）鉴于有限的现金和银行余额，ECSB的收购对集团来说是否太沉重？

PGF资本（PGF，8117，主板工业股）（股东大会）

简报：PGF资本录得较低的5755万令吉营业额，比去年减少了11.61%或756万令吉（2021：6511万令吉）。这是因为受到冠病大流行的影响。

鉴于玻璃纤棉的低产量和低销售，税前盈利也下降到296万令吉（2021：1054万令吉）。

提问：集团的长期策略，是投资在营销、生产改进和自动化，让集团能够生产和销售更多的玻璃矿棉（GW）到售价更高的市场（2022年报第12页）。

a）集团计划何时开始投资在上述措施？营销、生产改进和自动化的财政预算是多少？

b）GW在哪个市场可以卖到更高的价格？比较对手，集团在目标市场有什么竞争优势？

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