目标价：48.70令吉最新进展：

英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）截至3月杪首季，净利按年跌28.6%，达1亿7260万6000令吉或每股净利61.5仙；而营业额也按年挫19.86%，达10亿2101万2000令吉。 

不过，仍宣布派息55仙。

行家建议：

英美烟草首季净利低于市场预期，仅占我们和市场全年预测，分别达18.5%和19.8%。

香烟涨价对销量带来的负面影响，比初步预测更严重。

由于香烟涨价，严重打击消费者购买合法香烟的能力，进而转向非法香烟，这促使非法香烟市占率在去年12月提高至45.6%。

高价香烟销量下跌，使到英美烟草流失市场份额，从2015财年的61%，在今年首季跌至58.7%。

简单来说，我们已对英美烟草转为较悲观的展望，因为销量在短期内不会显著回弹。

由于集团无法解决消费者对合法香烟承担能力的问题，所以我们认为，英美烟草将持续面对低迷周期，并把2016至2017财年净利预测分别调低17.6%和18%。

同时，也把投资评级从“跟随大市”，调降至“落后大市”，而目标价格则调低至48.70令吉。