意高国际(EKOWOOD)在2015年11月30日，收到母公司陈顺风（TSH）的私有化建议。

陈顺风建议以每股40仙的价格，收购剩余的意高国际股票；如果该建议获得批准，陈顺风将发行新股来换取所有被收购的意高国际股票，发行价定为1.92令吉。

陈顺风目前持有67.46%的意高国际股权，剩余的32.54%，有6.44%已经站在赞同陈顺风的立场，还有26.1%的小股东，将对这项建议在3月6日的特大中投票。

净资产折价39%

以意高国际收到建议之前的约20仙股价，陈顺风可说出手大方；但是，如果以意高国际每股净资产约65仙看来，收购价却处于39%折价，陈顺风又显然太过小气。

到底我们该以股价为标准？还是净资产？

反过来，陈顺风的目前股价约1.84令吉，每股净资产1.11令吉，换股价1.92令吉的对比各自是溢价4%和73%，则显得估计较高。

两相比较之下，显然陈顺风希望趁股市低迷时私有化意高国际，以极大化收益。

业绩厚望回以失望

说来意高国际这家公司，也是惨淡经营，连续8个财年（包括2016年）都亏损，因此，陈顺风在深度评估公司的未来之际，给小股东一个退场的机会。

归根究底，在8年来，意高国际的董事部由陈顺风集团牢牢控制，年年寄予厚望，年年回以失望，这么差劲的业绩，整体董事部不集体呈辞也罢了，还要趁低收购，真是太过分了。

不离不弃，等了8年的小股东，心中现在一定很气愤，有被大股东背叛的感觉。

不但如此，这项收购不是以现金进行，而是换股，换的是零零星星的散股（1000股意高国际换到208股陈顺风）；意即小股东认栽以后，换来的还是这班董事的另一家公司的少数目散股，却不是拿了现金，扬长而去，投资别的、更好的公司和管理层。

意高国际虽然年年亏损，不过近三年业已收窄，可说是渐入佳境，公司主席也在去年（2015年）的年报宣言继续表示对业务未来前景充满信心。

春江水暖鸭先知，如果隔一两年意高国际的业务来个大逆转，那么等了8年的小股东选择这时放弃，岂不成了冤大头？

本周股东大会焦点

3月6日是意高国际（EKOWOOD）的股东特大；7日是德力集团（TECNIC）的股东大会。

需要进一步说明的是，明年的今天，这两个名字可能已从马股市消失，其中意高国际的特大是除牌的前奏；而德力集团在REI完成倒置收购以后，和上周的蚬壳一样，名字必将更改。