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频谱重新分配 费用低于预期
数码网络冲击最小

(吉隆坡1日讯)大马通讯与多媒体委员会(MCMC)重新分配频谱的各电信业务费用普遍低于预期,分析员看好数码网络(DIGI,6947,主板基建股)可从最新频谱分配中受惠,是冲击最小的电信业者。

而亚通(AXIATA,6888,主板贸易股)和明讯(MAXIS,6012,主板贸服股)则无法从中受惠。



根据MCMC宣布的900MHz和1800MHz频段的频谱预付费用,明讯和天地通需要支付8亿1680万令吉,数码网络则需支付5亿9850万令吉,以及U Mobile5亿350万令吉。

联昌国际投行指出,上述费用低于预期,仅占该投行预测的45至50%。

另外,明讯和天地通还需缴付7030万令吉的年费、数码网络得缴付5150万令吉、而U Mobile则是4330万令吉。

这些电信公司需在今年11月1日前,支付这些频谱的总额或是首笔款项。

假设业者选择全额支付,对资产负债表的影响仍在可管理范围内,因大马电信业者2016年杪的债务对息税折摊前盈利(DEBT/EBITDA)比例,只会走高0.1至0.2倍。



净利增长逊东盟同行

至于业者2017及18财年的核心每股净利,将滑落2至4%,归咎于频谱折旧费(超过15年的执照),和净利息成本走高(为频谱融资)。

分析员维持领域“中和”的投资评级。

虽然近期领域的价格战已经趋稳,不过分析员预计,市场的竞争依旧,因现有的4名业者已经令该领域“过于拥挤”,且还有新业者WeBe和YES加入战围。

大马移动营运商的交易价,是东盟业者平均的34%溢价。虽然两个地区业者的周息率看齐,但我国业者的净利增长,则是逊于东盟同行。

MCMC:成本不能转嫁消费者

此外,MCMC将采取相同的途径,来重新分配700MHz、2300MHz和2600MHz的频谱,估计会在年杪公布。

以900MHz的频谱费用作为基准,700MHz的价格很有可能会更便宜,估计每10MHz将企于4亿至5亿令吉。

若小型业者,如YES获颁频谱,无疑将改善该品牌的网络,以更强的姿态破坏领域。

针对MCMC重新分配频谱一事,主席拿督斯里哈林沙菲益通过文告澄清,成本将不会转嫁给电讯用户,这也是业者获颁频谱的条件之一。

他说,业者理应提供比现在更便宜的配套给旗下的用户。

哈林补充,其他相关的频谱,如700MHz、2300MHz和2600MHz频谱,也将遵循同样的分配途径。

数码网络频谱加大覆盖率

分析员看好,数码网络可从中受惠,因频谱增加可提升网络覆盖率。

同时,该公司还将在年杪尝试取得诱人的700MHz频谱。

若成功,将能够进一步扩大网络覆盖率,及改善资本开销效率。

基于频谱折旧费和利息成本走高,分析员预计,数码网络2016、2017和2018财年的核心每股净利,会分别滑落6.8%、8.4%和6.1%。

同时,每股股息分别下调至2016财年的21.1仙、2017财年的19.3仙,以及2018财年的18.1仙。

分析员维持“守住”的投资评级,将目标价格下修至4.80令吉。

数码网络今日闭市时处于5.01令吉,全日下跌1仙,或0.2%,成交量为656万3300股。

亚通每股净利跌18.7%

分析员相信,亚通会尝试取得700MHz的频谱。

在纳入频谱费用后,亚通的核心每股净利会在2016财年走跌18.7%;不过,2017财年走扬4.2%,以及2018财年上升11.9%。

根据85%的派息率估算,分析员将2016、2017和2018财年的每股股息,下调至16.5仙、17.2仙和19.3仙,已反映较低的净利预测。

分析员维持“守住”的投资评级,目标价格下调至5.50令吉。

亚通闭市时以5.42令吉挂收,全日下跌7仙,或1.28%,成交量为1118万100股。

明讯3年财测看跌

明讯会尝试取得700MHz的频谱,以弥补流失的频段。

值得注意的是,该公司在700MHz的频谱获得10MHz的频段,在1800MHz则取得20MHz,比目前所持有的分别少了6MHz和5MHz。

因此,分析员认为,明讯在频谱重新分配下,无法从中受惠。

该股今年的每股核心净利料持平,2017财年下跌8.5%,以及2018财年下滑2.9%。

分析员维持“守住”的投资评级,但将目标价格调高至6.20令吉。

该股闭市时处于6.19令吉,全日下跌9仙,或1.43%,成交量为621万2300股。

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【财经最热NOW】12月13日|U Mobile并肩马电讯抢攻5G?

若U Mobile与马电讯(TM,4863,主板电信与媒体股)联手共同拓展第二个5G网络,会擦出怎样的火花?

彭博智库认为,U Mobile获得国内第二个5G网络开发权后,已让市场大跌眼镜,并改变了电信领域的格局,如果再找来马电讯作为合作伙伴,将会改变电信市场的势力版图,对现有的两大巨头,即明讯(MAXIS,6012,主板电信与媒体股)和天地通数码网络(CDB,6947,主板电信与媒体股)带来冲击。

明讯和天地通数码网络的领先地位将受到威胁。

彭博智库分析员表示,如果U Mobile要寻求共同发展第二5G网络的合作伙伴,拥有光纤基建设施与金融资源的马电讯,会是很好的选择,马电讯也可借此提高自身在大马电信市场的竞争力。至今,马电讯仅占大马手机电信市场2%。

身为国企的马电讯,或先需克服监管上的问题,两者才有机会展开深度合作。

分析员指出,U Mobile的净债务相当于除息税这就摊销前盈利(EBITDA)的4倍,而马电讯的负债率则处于合理的0.65倍,绝对有能力共同分担发展第二5G网络的高昂成本。

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