目标价：5.32令吉

最新进展：

IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板保健股）宣布，独资子公司IHH土耳其增持Acibadem控股30%股权，将手持股权增至90%。

完成后，集团可以利用Acibadem控股2亿5000万美元（约10.4亿令吉）的贷款。同时，也可以脱售Acibadem控股的非核心资产，减少其高达6亿8000万美元（约28亿令吉）的外币债务。

行家建议：

我们中和看待上述行动，因为集团发行5亿2450万新股，会导致股本扩大，进而稀释现有股东的股权，不过，Acibadem贡献更多净利，可部分抵消上述影响。

此外，集团将面临更高的外汇风险。

尽管如此，上述收购仍是有必要的，因可加速集团解决Acibadem的债务，降低其债务比，减少面临外汇风险。

鉴于Acibadem贡献的净利增多，我们预测2019至2020财年的核心净利表现，有望增加5.6%至5.8%，不过由于股本扩大，每股净利将微幅稀释0.6%和0.8%。

我们将企业价值比（EV/EBITDA），从21倍下调至18倍，以反映进军土耳其市场的风险增高。

对此，将目标价从6.16令吉，下调至5.32令吉。