（吉隆坡25日讯）TH重工（THHEAVY，7206，主板贸服股）因无法获得融资及如期交货，所以决定以3.74亿令吉把Layang浮式生产储卸油轮（FPSO）合约，转手让给云升控股（YINSON，7293，主板贸服股）。

昨日，TH重工向交易所报备，建议修订由日本吉坤日矿日石能源株式会社（JX Nippon Oil & Energy）所颁发的合约，并把合约转手给云升控股联号公司——云升能源私人有限公司。

将修订合约条件

这包括供应工程设计、采购、施工、安装及调试（EPCIC）的合约，及租赁Layang FPSO的合约。

TH重工、日本吉坤日矿日石能源株式会社和云升控股将会签署一项协议，修订这项合约的条款。

同时，TH重工和云升控股也会签署一项协议，执行这项修订协议。

TH重工是在2014年5月16日获颁这项合约，且必须在2016年6月30日把Layang FPSO交给日本吉坤日矿日石能源株式会社，而租约会在2023年11月17日到期，还有每年延长高达10年的选择权。

不过，TH重工因为无法获得融资，而没有能力完成改裝FPSO工作，所以最终无法如期交货。

PN17融资困难

根据文告，若是修订合约失败，日本吉坤日矿日石能源株式会社将会取消这项合约，TH重工将面对损失之余，或没有能力赔偿延误违约金。

因此，TH重工需要通过转交合约给云升控股，把取得的资金偿还给债权人。

该集团在收购FPSO Deep Producer 1（简称DP1）和对Layang FPSO进行部分改装工程，已使到债务显著增加。

由于TH重工是一家PN17公司，所以融资选项有限，而且也面对多名债权人展开的法律行动，所以修订合约所得到的资金，可显著降低债务至可控制水平。

同时，这也让董事部可重新专注于转型业务。

盈利展望佳

提供买入机会

对于这项最新进展，大马投行研究分析员指出，包括改装成本低于2亿美元（约7.8亿令吉），相信云升控股对Layang FPSO合约所投入的资本开销为3.5亿美元（约14亿令吉）。

因此，分析员维持Layang FPSO的净现值（NPV）为3.95亿令吉。

“我们预计，云升控股可能会为了自身利益而调整部分条款，包括可能会获得营运和维修合约，这支持我们对这工程的12%内部投资回酬率（IRR）预测。”

由于持股49%的Lam Son FPSO租约获得延长，所以，分析员预测将进一步上调该股估值。

此外，若云升控股可在今年底取得价值10亿美元（约39亿令吉）Hess’ Tano-Cape Three Points项目的FPSO租约，该股分类加总估值法（SOP）将增加35%或每股1.79令吉。

本益比14倍

“云顶从42亿美元（约164亿令吉）订单合约锁定强劲盈利，该股目前交易在2018年本益比的14倍，仍具买入机会。”

戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服股）和沙布拉能源（SAPNRG，5218 ，主板贸服股）本益比20倍。

分析员维持该股“买入”投资评级和5.05令吉目标价。

今天，云升控股开市走高，但后劲不足，闭市以4.20令吉平盘挂收。