（纽约14日讯）在经历动荡的一周后美股上周小幅收高，当时看似只是轻微镇痛，可能逃脱贸易争端的冲击。然而到了周一，美股遭遇四个月来最大规模抛售，跌幅是上周的逾两倍之多。

发生了什么变化？潜在的僵局落成现实。也许美国和中国不会达成协议。也许股市无法走出险境。抑或许由此导致的后果是经济无法承受之重。

诚然，这只是少数人的观点，但对于摩根史丹利的首席股票策略师迈克威尔逊来说，贸易战升级加剧了经济长期陷入衰退的可能性，而这正是扼杀牛市最致命的因素。

摩根大通跨资产基本面策略负责人约翰诺曼德警告说，股市可能再跌10%。

“经济衰退的风险大幅增加，” 迈克威尔逊周一在给客户的一份报告中说。

“虽然上周的调整帮助推动风险回报更接近于均衡水平，但基于我们非常确信收益预期仍然过高，我们认为股市下行的空间比上行更大。”

续推升通胀

股市收盘后，波士顿联邦储备银行行长埃里克罗森格伦表示，现在谈论贸易战升级对经济的意义还为时尚早，但确实可能持续推升通胀，同时金融市场的反应也是个问题。

“某种程度上，金融市场的剧烈波动会产生财富效应和其他效应，这些都是非常难以预测的，因此市场随着时间推移对关税决定作出多大程度的反应变得非常重要，”他在接受彭博新闻社采访时表示。

当然，华尔街的模型之前也曾发出过衰退信号，而经济状况却良好。

自2009年牛市开始以来，类似去年年底时的调整还出现过五次，但衰退并没有真正发生。不过，上世纪几乎每一次经济滑坡都伴随着熊市或熊市紧随其后。

迈克威尔逊是华尔街最大的股市空头之一，他也是最准确预见2018年股市下跌的策略师。

他的观点与摩根史丹利自己的其他经济学家不同，后者称经济衰退不会很快出现。

但迈克威尔逊表示，如果特朗普政府对其余3250亿美元（约1.35兆令吉）中国输美商品加征25%的关税，那么标普500指数成份股的净利润将减少高达1.5%——足以抑制企业投资活动。

他引用了一个周期指标，该指标通过综合收益率曲线、消费者信心、失业率等一系列指标来评估经济的状况。

他写道，这个模型上个月进入了“下滑”阶段，通常这是经济衰退的前奏。在之前的例子中，在这种情况发生12个月后，股市比美债平均落后6%。

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