目标价：7.50令吉
最新进展：

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）旗下泰国联昌，截至6月30日首半年，净利按年增30.1%至4亿7780万泰铢（约6092万令吉），主要是因为营运开销及拨备减少。

银行净利息赚幅达3.81%，归功于更有效管理融资成本。

首半年营运收入跌1.6%至63亿8310万泰铢（约8亿1385万令吉），则因为交易和外汇交易收益及投资净收益减少，导致其他收入下跌41.7%。

行家建议：

我们看好联昌国际2017至2019财年的展望，因为该集团继续专注在改善股本回酬率。

我们维持“买入”的投资评级，目标价格保持在7.50令吉不变，这是根据1.4倍的股价对账面价值计算得来，此外，2018财年达到9.6%的股本回酬率及8.3%融资成本的预测，也为该估值提供支撑。

整体来看，我们对联昌国际今年展望更乐观，主要是因为我们的盈利预测：1）净利息赚幅稳定保持在2.6%以上（管理层预测为低于2.6%）；2）2017至2019财年贷款业务增长目标介于6至7%；3）来自基金业务的收入按年增长5至6%；4）信贷成本在2017至2019财年介于53至56个基点（对比2016财年的74个基点）。

不过，联昌国际的下行风险，包括资产素质进一步恶化、市场在存款利率上的竞争，以及净利息赚幅受压。