许多人错误的解读投资风险，总爱说“风险越高，回酬就越高”，但正确的理解，应当是：“风险越高，对回酬的预期就越高。”

这是因为，前者会让人误解为，当我们承受的风险越高，取得的回酬肯定会更高。但这是不正确的。

正确的解读是，当我们承受高风险，我们预期会获得更高的回酬。

因此从中我们可了解到，取得正面的回酬，并非理所当然的事。

全世界的投资机构有不同的方式，为客户进行风险分析，因此，也依照不同的客户及不同的风险分析，给予不同的客户不同的投资建议或户头管理方式。

风险分析将所涉及的风险、风险承受能力及风险承受意愿，鉴定一名投资者的最佳风险承受水平。

在大马，证券监督委员会于2012年杪规定，所有行销非上市资金市场产品的公司，例如单位信托基金及批发基金，必须为客户进行“合适度评估”。

我们最好是根据获得各投资机构使用，由专家设定的问题，以及一个标记方案，来了解我们的风险分析。

这是一个非常重要的程序，好让我们投资于一个风险与自己风险承受度吻合的投资组合或投资产品组合。

通过这项评估，我们可以知道，我们是属于愿意冒非常高风险/高风险/适中风险或低风险者，甚至，我们其实是完全不愿承担任何风险者。

2波动因素5大类别

投资回酬的标准偏差（Standard Deviation），是投资或投资产品的一种常见风险评估方法。

它根据平均回酬，衡量一系列投资产品的不同回酬，因此它是一种波动性，即风险的衡量方法。

代表马来西亚境内信托基金管理公司的大马投资经理协会（FIMM）规定，所有会员公司必须在旗下基金表现数据的任何通告中，刊登各项基金的“波动因素”，只有广播、电影或电视发出的通告除外。

根据2009年发出的投资管理标准，所谓的“波动因素（volatility factor）”，是指单位信托基金/受承认基金过去36个月月杪回酬的常年化标准偏差，并将作为波动率（volatility）的主要衡量工具。

波动因素主要分成两大环节，第一个是基金每月表现3年常年化标准偏差（或称为基金波动因素），另一个则是FIMM-Lipper基金波动分类，它把所有合格的基金分类成5大波动类别，即非常低、低、适中、高和非常高波动性的基金。

基金波动分类必须每6个月检讨一次。以下是基金波动分类的范例：

投资可承受风险基金

基金波动分类及我们的风险承受度，将可根据风险水平，衡量哪些基金适合我们，哪些基金则不适合。

若根据风险分析结果，你是一名可冒高风险者，那么，你应只投资于基金波动分类中的高风险投资产品。

你也可选择根据不同的基金波动分类，投资于多项投资产品，只要你的投资产品组合风险是处于高风险基金波动分类范畴内。

重点是，你没有过度投资在你可承受的风险以外的投资产品，以便当市场逆转时，你仍可以承受。

另一个重点是，在你可承受风险的投资产品中，你的投资部位不会太少，确保你可取得符合你风险承受力的投资回酬。

结论

投资回酬最高的基金，也许未必是正确的决定；同样的，投资回酬相对较低的基金，也未必是一个错误的决定。

每当作出投资决策时，回酬不应是唯一的主要考量。与基金表现相关的风险元素，也必须考量在内，以确保你作出正确的决定——投资于可取得特定回酬的基金，而所涉及的风险是你愿意承担的水平。

希望以上的讲解及范例，可对单位信托顾问们在建议客户有关投资组合时有所裨益。

不在本文讨论范围内，但我们也必须考量的因素，还包括基金表现的持续性，以及基金的投资宗旨与策略。