（吉隆坡4日讯）即将在本月12日上市马股主板的化学品经销商--TMK化学（TMK Chemical Bhd），业务前景获得投行看好，并得到最高达2.47令吉的合理价。

马六甲证券研究主管刘礼誉指出，TMK化学的盈利前景相当亮眼，预期未来3年的盈利年均复合增长率（CAGR）可达19.7%，得益于产能扩大等利好。

因此，虽然他并未给予TMK化学投资评级，但给出2.47令吉的合理价，相比1.75令吉的首次公开募股（IPO）发售价，溢价41.14%。

在刘礼誉看来，推动TMK化学核心净利在未来3年涨到1亿1950万令吉至1亿5700万令吉的动力，主要有3项，分别是该公司的扩产计划，相关市场经济活动的增加，以及流入我国的外来直接投资（FDI）上涨。

筹资建新厂

“TMK化学计划将上市筹集资金中的9020万令吉，用来建造2号万津工厂，而相关工厂在2026年启用后，该公司的32%浓度氢氧化钠（sodium hydroxide）年产量，将从此前的21万6000吨，翻倍至43万2000吨。”

他补充，在产量增加的帮助下，TMK化学可以争取更多客户，并提升整体效率，推动其全面化学品管理业务的成长。

同时，刘礼誉指出，TMK化学也打算运用4950万令吉的IPO资金，以在新加坡建设第4间化学品处理设施。

“新加坡作为东南亚关键的贸易和制造中心，预测将为TMK化学带来在化学品工业的竞争优势。”

享誉国际市场

刘礼誉同时引用IMR报告的数据，指TMK化学的业务已扩展到国际市场，并在数个国家拥有显著的市占率。

“根据IMR报告，TMK化学在大马、新加坡和越南的非有机化学品市场中，分别拥有24.9%、23.98%与9.1%的市占率。该公司通过在这3个国家的工厂，向全球26个国家，主要是亚太国家出口产品。”

他表示，强大的国际业务，加上分别在大马和新加坡市场占据接近1/4的市场，反映出TMK化学不断扩大的全球版图，以及在化学工业之中的声誉。

兴业投行分析员也相当看好TMK化学盈利前景，指该公司未来可能进行收购来达成垂直整合的目的，进而扩大赚幅，加上稳定的销量增长，盈利涨幅可期。

“我们预测，TMK化学在未来3年的盈利CAGR将是18%。”

兴业投行为TMK化学设下的合理价为2.09令吉，相比IPO价格，溢价19.43%。