红森（RSENA）1月16日的清盘会议全无悬念，不过还是发生了一些小插曲。一名小股东询问公司将回退的资金，管理层是否有份分到。许多小股东以为特别用途收购公司（SPAC）的条例不允许管理层分享公司清盘的资金分配，原来不完全对。

根据董事部解释，在上市筹得的资金，一开始就存入现金信托户头里，如今这笔资金要退回给股东，占有20%股权的管理层不能分享。不过，现金信托户头以外的资金，管理层可以一同分享。

这样的安排，相信是管理层在认购20%股权时，也有拿出一笔不小的资金来注入公司，一做为行政费用开销，所以，他们理应享有剩余的资金分配。

幸亏小股东在会议中问清楚，不然，将来资金回退时，一些精算的小股东可能发现所收到的钱少了一些些而心生不满。

那么，到底少了几多钱？根据初步计算，有了管理层的介入，小股东的回退资本少了大约（每股）0.7仙，详细的数额还须要在委任清盘司以后的进一步清算才能确定。

红森的清盘不能算收购，不过它和收购计划异曲同工，都是投资者较低的价钱买入，等待收取更高的资金来赚取价差。不同的是，红森是受上市条规所限，不得不为；而市场上的收购计划，投资者可以反对。

小股东“多赚”30仙

目前谈到收购，最热门的课题就是雪兰莪实业（SPB）的选择性资本回退（SCR）。在2018年10月25日宣布以5.70令吉向小股东进行资本回退后，大股东在去年12月17日调高资本回退的价钱至6令吉，让等待中的小股东多发了一笔纸上财富，“多赚了”30仙或5%。

没想到不到一个月，大股东再次（在2019年1月15日）提高收购价至6.30令吉，让小股东一阵窃喜。不过话说回来，大股东一再调高资本回退的价钱，可能是收购上遇到了阻力，否则何必浪费财力呢？

大股东嘉应控股（KAYIN）目前直接和间接持有68.25%股权，因此建议中的选择性资本回退涉及31.75%股权。

根据公司2018年的年报资料，显示有许多机构投资者和基金经理持有雪兰莪实业显著股权，如果要反对该建议，不是不可能的事。

按照选择性资本回退的其中一个条规，只要涉及献议的股东有10%投下反对票（即3.175%），该建议即被驳回。

因此，大股东调高价钱的建议可能是和一些机构投资者私下洽谈的结果。不过，大股东三缄其口，大家也只能凭空猜测。

至于小股东是否有本事展现驳回建议的力量，唯有在股东特大召开时才能知晓。

本周股东大会焦点

1月22日是华明包装（BRIGHT）的股东大会，23日则是星狮集团（F&N）的股东大会；24日则有TMC生命科学（TMCLIFE）的股东大会。