财经

全球风险提高市场需求
令吉贬值买债券良机

(吉隆坡22日讯)伦敦PineBridge投资认为,令吉贬值为大马债券提供一个更好的买进水平,并放眼趁低买入更多。

我国10年期债券殖利率,跌至去年7月以来新低,因全球风险推高了市场对债券的需求。



而且,海外投资者也在过去3个月,增持大马债券。

近日,布兰特原油价格“跌跌不休”,距离首相拿督斯里纳吉所提呈的财政预算案预测,已滑落20美元,促使政府需要修改预算案。

令吉今年下挫2%,逐渐从去年的19%跌幅趋稳。

根据彭博社报道,伦敦PineBridge投资基金经理安德法格曼(Anders Faergemann)认为,令吉走贬是投资债券的好时机。

“与其退出债市,我们更倾向于利用令吉劣势,增加持有率。”



令吉跌势放缓

他说,大马债券市场在全球风险情绪加剧的情况下,仍表现得十分有韧性。

“在现有的宏观经济情况下,我们对整体债券市场采取观望态度。但大马逐步改善的经济基本面,和债券市场的韧度,都将让我们选择趁低买入。”

摩根史丹利(Morgan Stanley)投资管理则表示,长期的殖利率与合理价值相近,前景仍取决于纳吉在28日公布的修订预算案。

另一方面,汇丰控股则相信,令吉会因为布兰特原油价格下滑,而进一步贬值。不过,跌幅不会像去年般显著,因令吉与油价之间的连接性,已逐渐减轻。

而汇丰亚洲货币策略员周淑芬(Joey Chew)则表示,大马虽是个相对多元化的经济体,但原产品价格对来往账项盈余的起伏,以及近期预算案和中期财政整顿而言,始终扮演着关键的角色。

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名家专栏

国外好使国内便宜?/胡逸山博士

美国候任(与前任)总统特朗普近日大放矢言,其中就提到假如一些国度尝试以其他货币来取代美元作为国际上最为通用的交易货币的话,那么他将捧出关税大棒,对彼等出口至美国的商品施以100%的关税。

我之前曾详细谈到,为何特朗普上台后,虽然在美国权力分治体系下,可能未能全盘操控美国的货币政策(如形同其中央银行的美联储就具有高度的独立性),但起码在整体上会寻求偏低的美元币值,以便促使美国制造的商品在国际上更具有出口竞争力,来完成其“让美国再次伟大”的宏愿。

那为何特朗普一方面不介意美元币值的走低,但另一方面又那么介意美元是否维持作为国际上主要交易货币的独特地位呢?这主要是这两者之间,其实并无经济逻辑上的冲突的,而且在很大程度上是相辅相成的。

这得从何说起呢?可能先从本地社会说起吧。大家在本地社会生活里,坦白说通常对马币币值的高低走向,有着在社会心理学上所谓的认知偏颇。

当马币走高时,我们一片欣喜若狂,尤其是如当下般年底学校放假,大家携老扶幼到外国度假时,马币得以兑换更多的当地货币,花起来当然也就更为得心应手了,譬如得以血拼更多的当地商品等。

即便没有出国旅游或送孩子到外国念书(也就必须兑换马币来缴付彼等的学费和生活费),更高币值的马币也意味着进口到本地的商品会显得更为便宜(相同数额的马币得以进口更多商品)。

经济社会微妙偏颇

有钱人买时装、香水等奢侈品会更便宜,但连中低收入群体者购买一般的日常用品、食物等也会更为便宜,因为在本地许多这些商品也是进口的。

所以大家在社会经济认知上,都有一个微妙的偏颇,认为马币币值高就很好,政府就显得有“做事”,有把马币币值往高处推。

反之,如果马币走低,出国旅游时的花费就更高了,孩子的外国学费与生活费也就更高,搞不好还要好像当年家长自身在外国念书时般,到当地唐人街的华人餐厅打工、洗碗碟、抛大镬、捧餐送外卖等,我见犹怜,令从小宝贝爱儿爱女的家长们心疼不已。

家长们心想新一代的海外生活水平不但没有提高,甚至可能还不如旧一代,而那都是马币低迷所闯出的祸,那当然义愤填膺,大骂政府无能了。

即便未能负担得起孩子出国念书,甚至也没能出国度假的中低收入群体们,也必须忍受马币低迷所带来的主要依靠进口的必需品的价格的相应上涨,当然也是怨声载道,迁怒于政府为何不设法把马币币值提高了。

急功近利主流文化

在如此的一片马币币值高企好、低迷坏的认知偏颇狂热里,合理马币币值走低的优势,是很难被本地主流社会所欣赏的。

如更低的马币,理论上是能帮助本地的出口商品更具有国际竞争力,更能卖出去,如此也就更能带动本地的主要还是依靠出口的经济动力的。

当然,极为讽刺的是,撇开高科技产品不说,本地出口虽多,但进口也很多,甚至更多。而低企的马币,虽然会导致进口商品更为昂贵,但也就变相地鼓励本地必须更为迈向自给自足的经济韧性,自己做来自己用,就无需依赖进口了。

但在本地一片急功近利的主流文化思维下,什么长期竞争力、韧性等通常都抛在脑后,而要马上看到“出国钱好使,本地物价低”的成绩了。以后再续。

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