（华盛顿21日讯）国际货币基金（IMF）经济学家指出，美国政策变化的溢出效应，对新兴市场经济体的影响尤其大，一些经济体的货币贬值虽将提高竞争力，但同时经济也更脆弱。

IMF织经济顾问兼研究部主任莫里斯奥伯斯法尔德，在IMF的博客中提及，美国选举很可能标志着美国政策体制的变化，这种变化在未来可能对美国自身和其他国家的价格和经济活动产生更大的影响。

当中，美国产生的溢出效应，对新兴市场经济体的影响尤其大。他点出，其中一些经济体，货币贬值使其竞争力提高，但同时经济也更脆弱。

他解释，货币兑美元贬值的发达经济体，将从美国增长加快和汇率竞争力提高中受益。

这些经济体中的大部分国家，目前正在应对通胀低于目标的情况，因此，上述变化带来的通胀压力将是令人欢迎的（至少在初期）。

利率有上行压力

不过，这些经济体利率可能也面临上行压力，对那些负债很高、但没从溢出效应中充分受益的国家带来财政挑战。

新兴市场经济体也能从货币竞争力提高、美国需求上升中获益。但尽管很多新兴市场经济体增强了其政策缓冲（如外汇储备），减少了货币错配情况，并改善了金融监管框架，惟一些经济体仍可能面临压力，特别是如果已经存在政治或经济紧张状况。

“如果美国政策体制变化后出现汇率大幅变动和全球失衡加剧，保护主义压力就会成为一个重要风险，正如过去发生的类似情况。”

鉴于发达经济体的政府希望保留制造业，而新兴市场最近几十年在这一领域取得重大突破，最有可能情况是，新兴市场经济体成为发达经济体竖立更高贸易壁垒的主要目标。

因此，莫里斯敦促各国政府应该记住，如果采取保护主义措施，即使是在贸易伙伴实施报复之前，这些措施在本国也很可能适得其反。

在政策组合差异明显的环境下，全球贸易体系规则将变得比以往任何时候都重要。