财经

盗版才是最大对手
Astro无惧Sirius TV

(吉隆坡15日讯)我国第二家卫星付费电视Sirius TV加入市场挑战Astro(ASTRO,6399,主板电信与媒体股),不过分析员认为不足为惧,因前者的市场定位未必能拉走Astro的用户,且该领域真正的竞争对手是盗版内容。

联昌国际投行研究昨天在报告中指出,根据媒体、部落客和官网资料,Sirius TV将会在下月4日正式推介,由智能数字通信有限公司和卢森堡卫星电信供应商SES SA合作成立的智能数字国际公司营运。



Sirius TV启动之初有30个频道,每月最低收20令吉,意味着每年200令吉。

该公司只会在开始时针对解码器、卫星天线和安装费收取299令吉,用户目前可获得12个月的免月费优惠。

Astro方面,东亚卫星全球(MEASAT)的独家卫星播映权早在2017年2月28日到期,也是Sirius TV要攫取的市场。

但看在分析员眼里,在这个数字时代,要建立电视品牌有许多难以克服的挑战。

“Astro最大的威胁是盗版,尤其是高速网络让内容更加廉宜且容易取得。而且要说Astro在内容速度的投入,还没有任何一家本地合法的业者能相提并论,过去想要分一杯羹的业者最终都无功而返。”



在过去5年,Astro每年平均耗资17亿令吉在内容上,为211个电视频道,采购最受欢迎的国际版权,或自产本地内容。

分析员也质疑Sirius TV运作模式的盈利能力。目前,该公司宣布的13个频道中,有两个已经能通过马电讯(TM,4863,主板电信与媒体股)的UniFi TV和Astro观看。

“无可争议的君主”

而且,国际新闻频道在大马并非如此受欢迎。国际先驱的全天候新闻台CNN,在2015年的平均收视率少于1000个家庭。

对于Sirius TV计划提供至少3个音乐电视频道,包括Mezzo Live高清、The Greatest Hits of Music和Trace Urban,也让分析员大感疑惑,因为这些以音乐视频为主的电视频道模式,已经被VEVO音乐视频服务取代。

“Sirius TV的国际内容较多,在这个时代可能不太管用,因为偏好西方节目的观众,很容易通过非法视频网站观看。”

分析员形容,Astro是大马媒体领域“无可争议的君主”,凭借着今明年7.1至7.4%的周息率,当前是“增持”的绝佳机会,并维持1.80令吉的目标价。 

“我们关注大马通讯及多媒体委员会(MCMC)取缔盗版的行动,这将会是该股获上调的催化剂。”

闭市时,Astro以1.43令吉挂收,起6仙或4.38%,成交量有301万5900股。

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行家论股

【行家论股】Astro 首9月净利低于预期

分析:马银行投行研究

目标价:10仙

最新进展:

Astro(ASTRO,6399,主板电信与媒体股)在利息成本大幅减少的情况下,2025财政年第3季(截至10月底)净赚4694万令吉,相比去年同期净亏4705万令吉,同比转亏为盈。

不过,Astro第3季营收同比下滑9.52%,至7亿4970万令吉。

行家建议:

剔除了外汇的账面盈利,Astro第三季度核心净利仅100万令吉,前9个月累计核心净利为5200万令吉,低于我们的预期,仅达全年预测的48%。

不过,以营收来看,公司前9个月累计达23.1亿令吉,占全年预测的74%,与我们预期相一致。

我们观察到,造成这个差距主要是赚幅萎缩(第三季为21%),比预期低1.5个百分点。

我们认为,公司以较低定价来重新获得订户,但却牺牲了每用户平均收入(ARPU)和赚幅为代价。

2025财年第三季度ARPU比之前减少60仙至99.2令吉。

我们理解公司的动机,且数据也表明付费电视的总增量正在改善,但鉴于安卓电视盒等非法流媒体设备的盛行,有多少人会回归还有待观察。

综上,我们将2025、2026和2027财年的盈利预测,分别下砍26%、52%和55%。

同时,目标价从原先28仙,大幅下调到10仙,评价也从“守住”下修至“卖出”。

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