上周协徳（HIAPTEK）的一轮猛涨，固然让我们大为高兴，不过，也有点担忧，因为起得太快，会让我们失去循序买进的机会。

还好，它在29日公布差强人意的业绩，投资者大失所望，因此在30日大力抛售，股价跌回32-33仙。不过整体而言，股价还是抛离了之前的29-30仙。

严格来说，协徳的季度报告，情况其实比之前有所好转，只是其外汇亏损以及钢铁厂继续拨备，影响了盈利表现。

从公司维持派息（虽然只是区区0.3仙）以及公司的全年营运盈利实际上有1.06亿令吉，比去年的2531万令吉生色不少，我们决定它谷底反弹的机会非常大。

再者，公司进行了附加债券以后，现金在手有2.4亿令吉（之前现金是6548万令吉），而负债从5.26亿令吉增加至5.86亿令吉，财务情况健康许多。

只是，公司的应收款项由前期的6.8亿令吉，增加到8亿令吉，令人担心注销的可能性。不过，如果这笔钱可以追回来，对公司财务科是有莫大的好处。

科恩马WA期限较短

此外，另一家公司科恩马（KNM）的凭单A不济，遭抛售到4.5仙，由于这个凭单的剩余日子最短（418天），有过之前凭单过期作废的例子，我们必须认真考虑是否还要持续保有它。

我们去年设下的凭单交易方式是，对于期限少于一年的凭单，除非公司的业绩很明显的有表现越来越好的趋向，或者股价正值向上攀的情形，不然我们需要逐步减持，以免到期时卖不出，资本全部作废！

虽然科恩马凭单A离到期还有一年多，但是其股价近一年多来徘徊在40-50仙，因此，当有人要放弃其凭单A时，将会贱价抛售。

这次的突然抛售，已经把凭单A的价钱压低到我们的成本50%以下，触动了我们的止损点，因此，我们把20%（15万股）以每股4.5仙卖掉，忍痛放弃，避免以后可能越来越痛的情形。

卖了以后，我们再买1000股马国民再保险（MNRB，每股3.14令吉）。

除了协徳凭单上周大起以外，组合的一些凭单大跌，拖累了表现，也印证了凭单的波动性所带来的伤害。

其中，EG工业（EG）的凭单跌破50仙，环球东方（GOB）的凭单在10仙边缘徘徊，新贵多美包装（TOMYPAK）的凭单，更是从44仙一路跌到30仙。

需调整凭单股票比重

连怡丰国际（VIVOCOM）红股除权后，其三个凭单也是欲振乏力，还好当初我们忍住了买入的冲动。因此，我们觉得有必要调整低凭单：股票的比重，所以对科恩马凭单A开始割爱。

另外，我们一直减持柔佛医疗保健凭单（KPJ-WB），本周我们把最后2万股以73仙的价钱卖完，正式向它说拜拜。

但是，与此同时，我们有发现到一些凭单处于上升的轨道。除了协徳凭单B，另一只值得留意的是齐力（PMETAL）凭单。

由于公司将在近期召开股东特大，以进行派发红股和股票分拆，而且公司的炼铝厂在6月全面生产，业绩正冲历史新高。

当公司股价正在逐步上升时，凭单也发挥小刀锯大树的功效，让投资者得到较高的回酬。

第3季组合回酬-7.68%

我们买进1000股齐力凭单（每股3.15令吉）后，甚至想要购买齐力的认购凭单，以利用更少的本钱赚到更大的利润。

只是，以前买卖认购凭单的结果通常不好，所以至今我还是观察而已，没有行动。

不过上周五指数大跌17点，不晓得是否受到交易所被人置“炸”弹的影响？我们原本打算转换一些股票的机会，也暂时停了下来，等下星期再打算。

上周是第三季最后一个礼拜，我们的组合维持在负7.68%，2016年最后一季是否能扭转乾坤，我们将尽最大的努力。