财经

杨忠礼产托全年营收超越预期

2017年09月12日

目标价：1.39令吉

最新进展：



杨忠礼产托（YTLREIT，5109，主板产托股）截至6月杪末季营业额达1亿1110万令吉，全年达4亿4960万令吉，年增5.5%。

营业额增长，主要归功于租赁收入，包括丽池卡尔顿住宅、其他大马产业（吉隆坡万豪酒店除外），以及澳元升值。

经调整非现金项目后，末季可分配收入增至3290万令吉，因较高租金回调、从利息中节省成本，以及澳元升值。

行家建议：

杨忠礼产托全年营业额超越预期，我们原本预测为4亿2800万令吉。



比较去年同期每单位股息（DPU）的2.14仙，今年末季达1.93仙，因进行私下配售而被稀释。

考虑到墨尔本、悉尼和布里斯班的租用率走坚，我们微调2018至2020财年的DPU预测，分别为0.25%、0.45%和-0.97%。

同时，上调墨尔本和悉尼的平均日租费（ADR）预测5%，但下调布里斯班的ADR预测，因管理层会优先考虑市占率。

无论如何，预计布里斯班万豪酒店，在2018财年能享有较高租用率，因将举办共和联邦运动会。

另外，末季净产业收入按年增0.8%，但按季减16.9%，归咎于墨尔本较高的单次土地税，不过这仍符合我们全年预测。

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行家论股

【行家论股】杨忠礼产托 周息率吸引力略不足

2024年08月05日

行家论股：杨忠礼产托

评级：守住

分析：大马投行

目标价：1.25令吉

最新进展：

杨忠礼产托（YTLREIT，5109，主板产托股）旗下酒店和其他产业业绩改善，支撑2024财政年末季（截至6月底）净赚7598万令吉，同比升10.79%，并派发每股4.088仙的股息。

该产托在末季则录得1亿3019万令吉营收，同比涨10.74%，而净产业收入为6578万令吉，同比扩大9.75%。

杨忠礼产托 YTLREIT

（取自杨忠礼产托官网）

行家建议：

全年而论，杨忠礼产托经调整可支配收入达1亿9490万令吉，符合我们预期，但超出市场预测。

按照过往，首季和末季其澳洲资产组合是淡季，因此，我们预计，2025财年其首季平均日租金（ADR）会较弱，直到佳节和夏季假期推动次季反弹。

另外，4月收购的舜苑大酒店（Syeun Hotel），我们则预计，将在明年初以万豪AC酒店（AC Hotels by Marriott）品牌开始营运。

综合以上，我们维持2025和2026财年盈利预测不变，同时将2027财年预测上调5%，主要是预计大马和日本资产组合2026财年租金续约时，将会提高租金。

杨忠礼产托2025财年的周息率约为7.3%，相比疫情前，2018和2019财年平均的8%，缺乏了点吸引力。

因此，我们认为该股的上升潜力有限，维持“守住”评级，以及1.25令吉的目标价。

杨忠礼产托股价走势

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