（吉隆坡16日讯）专家认为，上市公司派送库存股或是一番好意，但基于会造成散股（Odd Lot）的问题，因此未必受小股东欢迎。

丰隆投行研究主管兼经济学家徐克宇，接受《南洋商报》电访时解释，一般上市公司在派发库存股之前，都会有股票回购的行动。

“手头上有流动资金的公司，会通过回购股票，来扶持股价。一旦累积到一定数额后，就可以通过派发库存股‘以股代息’回馈股东。”

库存股也是普通股的一种，只不过没在市面上流通，而是在公司回购后“放入”库存里，所以名为库存股。

今年迄今，派送库存股的公司，包括东南物流（TNLOGIS，8397，主板贸服股）和WCT控股（WCT，9679，主板建筑股）。

不过，站在小股东的立场，特别是散户，就未必喜欢上市公司派送库存股的举动，主要是因为派送库存股的比例，会造成小股东手上多出散股。

徐克宇表示，这样一来，以后要套利就会面临问题，因为散股的流通量很低，脱售相当困难，甚至也难以市价卖出。

有流通量问题

再加上脱售散股也需涉及交易手续费，所以，小股东会比较喜欢直接派息。

“身为股东，假设公司手上有多余的现金流，我们都会更冀望管理层利用该现金流来扩充业务，或直接派息回馈股东。”

不过他点出，派送库存股并非不好，只是会有流通量的问题。

仅可回购最多10%

此外，小股东未必欢迎库存股的另一个原因，是因为公司只能回购最多10%的股票，因此在以股代息时，没有办法给予一个可观的比例。

纵观派发库存股的上市公司，所设定的比例只不过是100送1、50送1、20送1等，比起直接派息，库存股无法让小股东完全公平得益。

例如，某家公司进行15送1库存股，如果小股东手上有1000股，理应得到66.66股，不过，由于股票的计算是采取舍弃小数点的方法，而不是四舍五入的方法，因此最后只得到66股。

值得注意的是，对于那些持有15股以下的小股东，更是无福消受。

因此，以库存股代息并没有办法如派发现金股息般，公平地分配给每位股东，这也是让小股东抗拒原因。