财经

设法减少散股

2016年03月21日

大马交易所要减少散股（Odd Lot）的努力依然继续。不过，近来认购附加股，发现执行方法有所改变。

几年前，在公司进行附加股的时候，如果把减少散股的情况列为首要条件，那么，公司一般上会把股东所拥有的附加股权益（Rights Entitlement）加上超额申请（Excess Application）凑成100股，以减少散股的出现。



举例来说，如果一家公司建议1配1附加股，刚好你有1股，那么你将获得1单位的附加股权益；而如果你申请1股加99股（超额申请），那么，一般上如果有多余的新股没被认购，注册司会拨出99股，以凑成100股。

不过，事后其实你会持有101股，原本的那一股不在附加股的考量范围。

近一年来，注册司似乎比较聪明了。他们会把那一股计算在内。

如果你仍然申请1+99股，最后，你会得到1+98股，再加上你自己本来有的1股，变成100股。而认购不成功的那一股，公司会退回款项。

以此类推，注册司会根据你手上的股票作为考量，尽量不造成散股。



例如，如果你有30股，公司6配1附加股，那么，你应该申请5股加65超额申请（如果你要申请多的话），因为就算你申请5股加95股，最后公司还是会配给你5股加65股，以凑成100股，多余的30股的款项退回。

至于随附加股奉送的凭单，则不在考虑之中。

因此，虽然解决了母股散股的问题，但凭单还是会出现很多散股，除非公司在作出附加股建议时，有仔细计算过附加股和凭单的比例。

近来的美佳第一（MFCB）的附加股建议，是10配7附加股，而每7附加股送3凭单，从这种比例看来，注定会造成很多母股和凭单散股，不晓得交易所有没有微言？

本周股东大会焦点

3月11日是伦平（LPI）的股东大会。另外股市新贵明试控股（AEMULUS）同日在槟城开股东大会。

23日是诺申集团（NOTION）的股东大会，经历了连年亏损，公司能否谷底反弹，令人关注。24日则有绿盛世（ECOWLD）和雪兰莪产业（SPB）的股东大会。

25日在关丹举行的锦记钢铁（KINSTEL）股东特大，公司建议削资15仙（从面值20仙减至5仙），主要是为了未来的股票发行或配售铺路，因为公司股价约8仙，在发行价不得低于面值（20仙）的条规之下，公司很难发股集资。

虽然公司股票数额没有变化，可惜的是，这项削资不能完全抵消掉累积亏损。

目前公司累积亏损约2.83亿令吉，扣除削减的资本1.57亿，仍然还有1.25亿的亏损。公司负责8亿令吉，债务比约5.67倍，非常不健康。

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乐天大腾上市折腾/万年船

2017年07月30日
乐天大腾不是官联公司，上市之后可以拼表现来挽回颜面。

乐天大腾（LCTITAN）的上市计划，是大马交易所近年来不可忽视的企业活动。公司经过一番折腾（而非大腾），终于在7月11日上市。

如果单从“成功上市”的角度来看，大马交易所今年交出了亮丽的成绩单，因为这不仅是2012年（注）以来，国内最大的上市计划，也是2013年5月以来东南亚最大。（注：谁比它的上市计划还大？除了上市以后折腾更大的土展创投（FGV），还有谁？）



不过，或许是因为土展创投的失败（上市价时的4.55令吉，跌至今日的低于2令吉，同时企业监管令人不堪入目），这类大块头的投资，不止散户兴趣不大，机构投资者也有所担心。

贵卖算盘打不响

散户倒还容易，不喜欢就不买；可是机构投资者或者基金经理可为难了，买的话，怕估值已经到顶，上升空间不大；不买，又无法和其他买入的同行看齐。

或许是这个原因，乐天大腾想要贵卖的算盘打不响，最后把计划的8令吉上市价，大减到6.5令吉，而发售股票也从7.8亿股，减到5.8亿股。

最早有库存股



虽然如此，包销商还是很高兴，因为公司并没有拂袖而去，入袋的佣金虽然少了，但37.7亿的募资，还是一笔大数目。

这还不要紧，为了减少散户的鼓噪，公司决定推出一项5920万股的股票回购计划，向特定投资者（主要的公众散户）以6.50令吉的本钱回购股票，即如果小投资者申请新股被抽中后，发现公司没想象中的那么好或抢手，可以选择卖回给公司，时间是7月12日到7月18日止。

公司刚刚宣布，散户总共行使了回购权达3480.8万股。

因此，乐天大腾一上市就进行股票回购，成了马股市历史上最早有库存股的公司。

另外，公司委托马银行投行进行价格稳定机制达2776.85万股，也在7月24日（14天）完成，比最长预算的30天早了半个月。

大型上市案遇冷

这些情形，显示了大型上市计划在国内备受冷落，深深打击了以后想要来本地上市的大公司（1MDB的电力部门EDRA能源的上市计划，也可能一延再延）。

还好，乐天大腾不是官联公司，上市之后可以拼表现来挽回颜面。

按照公司打算派50%盈利为股息的计划，公司今年可以派息26.7仙，比较6.50令吉上市价，周息率4.1%，当然比原先（8令吉）的3.3%好。

同样时间上市（7月10日）的前进控股（ADVCON），上市价只有63仙，只有4.02亿股，上市至今股价已经到达1令吉以上，散户就喜欢这种小而美。

乐天大腾少了价格稳定机制，如今跌到6.15令吉，散户先把股票卖回给公司，再慢慢观察要不要进场买；公司虽然很大，却不是散户喜欢的那杯茶，奈何。

本周股东大会焦点

7月31日是大马银行（AMBANK）的股东大会，股东们肯定要跟进它和兴业银行（RHBBANK）的合并进展。

8月2日则有从事借贷业务的永联资源（ELKDESA）股东大会。

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