（吉隆坡12日讯）亚航长程（AAX，5238，主板消费股）永久关闭的风险，为早已困难重重的大马机场（AIRPORT，5014，主板交通和物流股）再添压力。

分析员期盼，大马机场与政府的新营运协议条款能够改善前景，缓冲业务风险。

根据联昌国际投行研究发布的报告，分析员认为，亚航长程已无力偿还任何飞机租赁的分期款项，因此，很可能申请“司法管理”（Judicial Management）。

此举可以让亚航长程暂停偿还款项，进而防止公司遭清盘，以及阻止任何法律行动。

“不过，若司法管理申请没有获得债权人的批准，我们相信亚航长程就有可能会清盘，因为预计不会有白武士出现。”

亚航长程是在上周五（4日）遭中银航空租赁索偿2297万5392美元（约9534万7877令吉）租金，并已入禀英国和威尔斯商业与产业的高等法院。

然而截至6月底，亚航长程手持现金仅有2亿5200万令吉，应该只够支付员工薪金与其他固定费用，直到明年首季，因此，分析员认为该公司无力偿还租赁分期款项。

分析员假设亚航长程是在去年初关闭，理论上将导致大马机场失去1亿4200万令吉税后现金盈利，相等于去年全年净利的26%，或核心净利的20%。

不过，分析员称实际受影响的数额，应该会比上述计算来得低，因为大马机场采用新的生产单位（UOP）折旧法，即客流量下降，折旧费用可能会较少。

“因此，最好是用现金流来进行比较。”

盈利损失1.42亿

报告写道，大马机场去年营运现金流达16亿8000万令吉，而亚航长程潜在停飞所导致的1亿4200万令吉现金盈利损失，占了营运现金流总额的8.5%，这不是个小数额。

不过，分析员也列出数项潜在因素，可缓冲上述风险，包括与政府的新营运协议条款的潜在改善。

此外，其他因素如新航空公司加入，填上亚航长程的缺口，及大马机场持续下砍营运开销。

目前，分析员维持大马机场“守住”评级，及5.80令吉目标价。

国际搭客量复苏慢

2019冠状病毒病疫情爆发，已导致本地大部分国际航班被取消，而亚航长程潜在停飞的影响，将在疫后以国际搭客流量恢复慢于预期的形式出现。

亚航长程在去年共录得600万人次搭客，且全部都是国际搭客，占大马机场去年总国际搭客人次的11.3%，相当显著。

分析员预测，大马机场下财年国际搭客流量，仅达2019财年的35%，并在2022和2023财年分别回升到75%与95%，需等到2024财年才能超过2019财年的人次。

此外，平均飞机票价预计会因竞争减少而涨价，但这可能会打击需求。