行家论股

【行家论股/视频】威铖 美客户订单强劲

2020年10月02日

分析：丰隆投行研究

目标价：2.70令吉

最新进展：

威铖（VS，6963，主板工业股）从一名主要客户（化名X）手中，拿到的总值2亿令吉订单已经步上轨道，并将于12月投产。

另一方面，该公司美国客户的订单总值，也从2020财年的1亿5000万令吉，提高至2021财年的9亿令吉。

行家建议：

威铖在2020财年末季，净赚幅为过去4年最高，达6.6%，显示该公司的反弹迹象显著。

尽管管控令让威铖从主要客户X的营业额降低了10亿令吉，但该公司已采取主动的措施，降低对X的依赖。

而美国客户带来的增长也比预期较快；在2019年3月签下新合约之后，该名美国客户的订单，预计会在2021财年贡献威铖9亿令吉的营收。

我们也估计，在2022财年，美国客户贡献潜力可高达130亿令吉，且赚幅也较高。

在新常态下，威铖也因为消费者行为改变而受惠；我们预计，咖啡机和泳池清洁机的生产业务贡献将因此提升。

另外，威铖也正在与5名潜在新客户洽商中，据了解已经到了最后商议阶段。

假设可以再拿下6亿令吉订单，而且又能在2022财年全面贡献，保守估计核心赚幅为5.8%的话，威铖2022财年净利预测还能再增15%，我们的目标价也会提高22仙。

无论如何，暂时维持财测和“买入”评级，以及2.70令吉的目标价。

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行家论股

【行家论股】威铖 系列策略改善赚幅

2024年12月09日

分析：丰隆投行研究

目标价：1.33令吉

最新进展：

威铖（VS，6963，主板工业股）2025财年首季表现疲软，净利同比下挫37.53%，至3060万令吉；营业额年跌2.58%，至11.1亿令吉。

然而，管理层仍对前景抱持乐观看法，主要相信受到客户X强劲需求以及高级合约制造商（CM+）地位升级的提振。

威铖总部

威铖总部。（威铖提供）

行家建议：

管理层透露，客户X的需求前景看好，指定了威铖为两个新产品型号的唯一合约制造商，预计将在2025年第一季度开始生产。

值得注意的是，公司刚刚获得高级合约制造商的地位，意味其是具有强大垂直整合能力的制造商，未来有望能够承接更广泛的产品范围，同时在原料采购获得更大灵活性。

管理层将2025财年客户X的收入预测，从14亿令吉上调至18.5亿令吉。

同时，稳定的其他客户订单以及新产品的推出，预计将推动其2025财年下半年表现。

此外，菲律宾工厂（VSIP）进展顺利，尽管筹备期间将导致初期盈利承压。

公司的一系列战略价值提升项目进展良好，有望改善赚幅。

不过，业绩低于预期，我们将2025财年盈利预测下调12%。

同时，目标价从原本的1.42令吉，下调至1.33令吉，但仍维持“买入”评级。

我们看好威铖，主要基于其作为领先电子制造服务（EMS）供应商、广泛的客户群以及战略性产能扩张。

威铖股价走势

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