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天地通数码龙头规模占优势 亚通赢家明讯长线不利

2021年04月09日

（吉隆坡9日讯）亚通（AXIATA，6888，主板电信与媒体股）旗下的天地通（Celcom）及数码网络（DIGI，6947，主板电信与媒体股）合并打造天地通数码公司一事，分析员认为亚通会是大赢家，明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）则长期不利。

大华继显分析员指出，除了释放天地通价值外，亚通可借由这项合并改善现金流。

“亚通透过合并计划获得20亿令吉现金后，可将总债务对除息税折旧摊销前盈利（EBITDA）比率，从2.6倍减少至2.4倍。”

亚通也可利用相关资金，扩大在新兴市场的足迹。

至于明讯，分析员认为从长远来看，该公司前景较为负面，因相比之下，天地通数码会在规模、市场地位等方面占据上风。

同时，明讯也可能会在扩大网络覆盖率方面较为逊色。

另一方面，分析员估计，天地通数码市值将超过500亿令吉，并晋身国内首5大上市公司行列。

“据估算，天地通数码将占据45%至50%用户市占率，超越明讯和流动虚拟网络营运商（MVNO）”

此外，得益于共享基础设施，分析员估计天地通数码将省下35%至45%的成本。

“迄今为止，该行业尚未在4G投资上取得相应回报，因此，合并有助于在5G投资启动前，减轻4G资本支出的负担。”

另一边厢，尽管天地通和数码网络这两个电信移动品牌，会继续分开独立运营，但此后可借由交叉销售、节省行销费用、集中采购来产生协同效应。

目前，分析员维持电信领域“持股观望”评级。

个别公司方面，分析员给予亚通“买入”评级，目标价为4.70令吉；至于数码网络和明讯，分析员均给予“守住”评级，目标价则个别为3.70和5.25令吉。

特别股息非优先选项

尽管亚通将从合并活动获得20亿令吉，但分析员认为该公司现阶段，不会把发放特别股息放在首位。

但亚通可借着现金流改善之便，在2024财政年达到5%的诱人周息率。

“亚通已设目标，在2024年派发超过20仙的股息。”

同时，分析员也估计，亚通在2021和2022财政年的周息率，分别为2.2%及2.6%。

据上述合并计划，亚通将获得数码网络支付20亿令吉，其中17亿令吉由后者举债集资而来；另3亿令吉则由挪威电信支付。

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分析员:拥更大控制力 第二5G网络推动创新

2023年12月03日
5g

（吉隆坡3日讯）分析员认为，第二5G网络将使电信公司拥有更大的控制力和灵活性来推动创新，尤其对市场领导者（CDB，6947，主板电信与媒体股）利好。

不过，分析员也提醒，天地通及数码网络整合，可能导致裁员、客户体验、服务中断和品牌混乱等问题。

他们将把各自的1万2000个站点，整合为拥有1万8000个站点的最大单一网络系统，预计整合工作将在今年年底达到30%，明年进一步达到40%，第三年达到剩余的30%。

GlobalData首席分析员阿尔菲表示，第二个批发网络将为电信公司的5G网络提供更多控制力和灵活性。

“这也将推动更广泛的创新，例如与首选合作伙伴合作；利用5G功能，使覆盖范围与业务战略保持一致。”

他指，天地通数码网络作为新的市场领导者，对市场拥有更大的控制力，例如更高的定价权、更强的品牌、规模经济和更广泛的分销水平。

“这也将促使其他参与者推动更广泛的举措，例如运营效率、服务体验、产品创新和客户体验，以缩小与天地通数码网络的差距。”

大马电信市场迈向成熟

GlobalData预测，大马整体电信市场（包括企业和消费者市场）正在走向成熟，预计2024年按年增长2.6%至324亿令吉，趋势也与其他发达国家的电信业一致。

阿尔菲指出，在移动和固定网线行业中，移动服务将在2024年按年增长3.4%至239亿令吉，主要是受到数据和物联网收入增长推动，但同时也受传统语音和讯息服务下降的缓冲。

他补充，到2024年底，5G采用率将增长，占移动用户总数的12%，而固定服务将保持在85亿令吉，明年仅按年增长0.5%。

他预计，更高带宽和更广泛采用推动的宽频服务强劲增长（按年7.1%），将被传统固定语音服务的持续下滑所抵消。

今年政府决定将5G网络的实施从单一批发网络模式转变为双网络模式。

一旦国家数字公司（DNB）的5G部署达到人口稠密地区80%覆盖率（CoPA），政府决定实施双网络。

截至2023年11月中旬，大马5G网络覆盖率已达到73%人口地区，截至9月采用率为9.1%。

DNB是财政部于2021年成立的特殊目的机构，目前是5G频谱网络的唯一所有者，很快将与尚未最终确定的第二个网络一起运营。

五家电信公司已同意收购DNB股权，政府将通过财政部长（公司）保留剩余30%并持有特别股份。

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