行家论股

【行家论股/视频】马矿业 首季财报捎惊喜

2021年05月25日

分析：MIDF投行研究

目标价：1.30令吉

最新进展：

马矿业（MMCCORP，2194，主板交通与物流股）2021财年首季，净利猛增1.15倍，归功于巴生和柔佛港口业务处理更多货柜、转租港口业务土地，及融资成本较低。

首季净赚1亿2470万4000令吉，高过上财年同季的5788万2000令吉。

同时，首季营业额按年上扬5.2%，至11亿4372万7000令吉。

马矿业首季业绩给我们带来惊喜，净利超越了我们预期9.2%，及市场预期11.8%。

剔除汇率收益后，云顶种植首季核心税后归属股东净利（PATMI）报5300万令吉，符合我们的预测，但低于市场预测，分别占全年预测的21%和16%。 虽然我们预测接下来的季度会更好，然而，每股净利增长12%的展望没有吸引力，因为下游业务面对逆风，而联营的Premium Outlet商场的展望仍然疲弱。 在房产业务，首季PATMI按年跌8%，因为赚幅和过渡进账较低。 至于Premium Outlet商场，首季盈利贡献下跌了27%，因为限行令冲击业务。 云顶种植维持2021财年鲜果串增长5%的目标，我们纳入行内棕油平均售价从2700令吉提高至3100令吉的预测后，上调PATMI约5%。 然而，基于Premium Outlet商场和种植下游业务的贡献估计降低，因此把2022至2023财年的PATMI，分别下调1%。 我们把目标价，从9.96令吉下调至8.96令吉，维持“守住”评级。

行家建议：

业绩超标，主要是港口业务表现良好所致；马矿业首季港口业务营收按年增长13.0%，税前盈利更是暴涨93.0%。

柔佛丹绒柏勒巴斯港口和雪兰莪北港的货柜吞吐量继续走高，不过，其他港口的吞吐量则有所下降。

然而，工程和建筑业务的表现却走跌；有关业务首季营收年跌13.0%，税前盈利则下跌了18%。

这主要是因为在捷运第二路线项目（MRT2）隧道工程完工之后，工程量已经减少；冠病疫情也冲击了此业务。

不过我们还是认为，马矿业的工程和建筑业务，将在扩张式的政府预算下受惠。

马矿业前景依然光明，政府决定不采取全面封锁措施，对该公司更是一项利好。

我们继续给予1.30令吉的目标价，以及“买入”评级。

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财经新闻

传美企GIP出价145亿 购马矿业港口49%股权

2024年01月18日

（吉隆坡18日讯）消息人士透露，美国股市Global Infrastructure Partners（GIP），正与马矿业港口控股（MMC Ports）洽谈，收购后者最多49%股权，给予的估值或达300亿令吉（64亿美元）。

根据外媒报道，GIP公司已开始寻求融资。

消息人士称，仍不清楚两家公司商定的溢价是多少，但马矿业港口的49%股权，可能值得31亿美元（约145.4亿令吉）。

“目前，双方的谈判仍在进行中，还不确定能否达成协议。”

GIP公司发言人拒绝置评；马矿业也没有立刻回应。

赛莫达掌控

马矿业港口是由马来富商丹斯里赛莫达掌控，回顾去年5月，已有消息传出赛莫达有意脱售旗下马矿业港口控股的30%股权，引入投资者为再上市铺路。

根据官网，马矿业港口在大马拥有七个港口，皆分布在交通繁忙的马六甲海峡沿岸，包括丹绒柏勒巴斯港口、柔佛港口、北港、槟城港口、丹绒柏鲁斯港口、SPT Services，以及安达曼港口。

GIP公司成立于2006年，拥有及管理超过1000亿美元（约4690亿令吉）资产，其投资组合包括英国盖特威克机场、墨尔本港和主要岸外风电项目。

若收购顺利，GIP公司在大马的投资，将加速其在全球基建领域的并购步伐。随着物流需求急升，市场对基建资产的兴趣浓厚。

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