分析：丰隆投行研究

目标价：49仙

最新进展：

由于各物业的平均出租率有所提高，怡保花园商业产托（IGBCR，5299，主板产托股）2023财年第三季，净赚1667万令吉，按年增24.78%。

截至9月杪的第三季营业额，录得5290万9000令吉，年增16.33%。

累计首9个月，公司净赚5017万令吉，年增0.85%；营业额达1亿5822万4000令吉，年增12.22%。

行家建议：

怡保花园商业产托本财年第三季核心净利为1670万令吉，首9个月核心净利达5020万令吉，符合我们的预期，占全年预测的73.8%。

平均投资组合出租率也从次季的79.2%，提高到80.9%，负债率为32%。

尽管业绩表现因为较高的出租率和租金率而亮眼，但我们认为，盈利进一步上升的空间有限。

这是因为新办公楼供过于求，中短期内国民投资机构的默迪卡188大楼，以及柏威年白沙罗高原将会加入市场，导致市况竞争激烈。

我们维持“守住”评级和49仙目标价，这是根据6.9%回酬率计算，估值比纯办公楼产托业者溢价150基点，因为地点比较优越。

此外，怡保花园商业产托资产规模达32亿令吉，是单一最大型办公楼产托，也支撑着估值。