财经

森德
产业赚幅下修30%

2019年03月21日

目标价：9.50令吉
最新进展：



森德（SCIENTX，4731，主板工业股）截至1月底的2019财年次季，净利报7374万5000令吉，按年增长8.48%，归功制造业和产业发展业务推动。

营业额年增21.55%，至7亿6658万5000令吉。 

累计首半年，净利跌9.24%，至1亿2741万1000令吉；营业额报14亿8022万4000令吉，年涨15.13%。 

行家建议：

森德首半年核心净利报1亿3310万令吉，仅达我们和市场全年净利预测的36%和40%。



净利表现不如预期，是因为产业业务营收和赚幅皆低于预期。首半年的税前赚幅按年跌1.6个百分点，至29.5%。

因此，我们调整了产业业务的营业额预测，并将税前赚幅下修到28至30%。

另外，按照森德的派息30%净利政策，将2019、2020和2021财年的每股股息预测，调整到21仙、23仙和25仙。

我们将目标价从11.03令吉，下修至9.50令吉，但维持“买入“评级。”

不过，估值尚未包含发股收购耐慕志（DAIBOCHI，8125，主板工业股）的计划。

如果收购完成，森德的每股净利将会稀释最多2%。

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行家论股

【行家论股】森德 房产销售走强

2024年09月25日

分析：达证券

目标价：5.48令吉

最新进展：

森德（SCIENTX，4731，主板工业产品股）在2024财年末季的净利，年增18.25%至1亿3585万9000令吉，并宣布派发6仙股息。

截至7月杪2024财年末季，森德的营收，则同比增长9.04%至11亿6834万令吉。

森德总部 Scientex HQ

森德总部。（森德提供）

行家建议：

森德2024财年的业绩，100%符合了我们的预测，同时也符合市场预期。

回顾2024全财年，旗下房地产业改善，销售组合优化、营运效率提升，抵消了均价走跌，而相对疲软的制造业务。

森德过去一个财年，面市的房地产项目总值19亿令吉，虽略低于2023财年的21亿令吉，不过认购率高达80%，说明可负担住房需求强劲。

展望2025财年，在拥有超过1万英亩地库支撑之下，管理层目标推出发展总值20亿令吉以上的项目。

我们继续乐观看待森德的房地产前景，主要是因为该集团还拥有18亿令吉的未入账销售，未来还可陆续推出的项目发展总值高达500亿令吉，以及看好2025年推出的项目同样可以拿下80%的认购率。

至于制造业方面，基于2024财年的总体销量已见4%左右增长，我们预料该业务可在来临2025财年逐步复苏。

综上，我们保留了森德的“买入”评级，根据加总估值法（SOP），将其目标价上修至5.48令吉。

森德股价走势25/09/24
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