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全购建裕珍厂战火重燃/万年船

2019年02月11日

2月14日是雪兰莪产业建议选择性资本回退的股东特别大会，小股东应该积极出席，表态支不支持。与此同时，另一个全面收购的特大也在同一天进行，那是冠旺（CANONE）对建裕珍厂（KIANJOO）的全面收购建议。

说来这个全面收购像是“建裕珍厂收购2.0”。其实，冠旺已经控制了建裕珍厂32.9%多年，不过在2013年时，其一名资深高层曾经退出冠旺，联合公积金局出价3.30令吉，想将建裕珍厂私有化。



当时这个收购引起建裕珍厂的小股东大力置疑和反对，拖了1年多，收购者宣告放弃。

如今事隔6年，冠旺不但不打算卖了，反而以每股3.10令吉向建裕珍厂的一名投资者收购0.49%的股权，重新燃起全面收购的战火。

本次的股东特大，就是寻求股东通过这个买卖；一旦通过，冠旺将向建裕珍厂的其余股东献议以每股3.10令吉的价钱进行全面收购。

这个收购其中疑点重重，试想如果上回的公积金收购建议获得通过的话，那么冠旺手上的32.9%岂不是要拱手让人？理论上当时的建议如果没有得到冠旺的祝福及默许的话，根本无需浪费时间。

既是如此，为何如今冠旺反过来要触动全面收购的门槛，反收购建裕珍厂？



如果说收购目的是把建裕珍厂的营收综合入冠旺，那么似乎也相当牵强。以冠旺身为建裕珍厂单一大股东的情形，账目上已经可以把建裕珍厂的营收综合进去，无需持有它超过50%。

而且，这个收购将大幅增加冠旺的负债（注：根据通告里说明，一旦进行全面收购，公司的负债可从5亿令吉增加到20亿令吉，负债比从0.51倍增加到2.13倍），除了管理层兼大股东懂得公司葫芦里卖什么药之外，其余的股东可能不乐意见到公司的负债增加到这种地步。

跨过33%  冠旺胜券在握

此外，建裕珍厂的小股东们之前对公积金等的3.30令吉出价已经严词拒绝，这之后，股息所得只有区区10仙（2016-2018年），你叫他们还要折价3.10令吉卖出，岂不是存心气煞他们？

话虽如此，当年犹坚守立场的小股东确实亏了大本，不过在2016年以后买入的小股东却收获颇丰富，因为建裕珍厂的股价近来每况愈下，一度跌到2令吉；这个突然杀出的3.10令吉收购价，可让期间买入的小股东大赚50%，何乐而不为？

由此看来，一旦跨过33%，冠旺进可攻退可守，胜券在握。当年顽抗的建裕珍厂小股东，与之的差距将越来越大，威胁不到冠旺未来对建裕珍厂的公司决策。

本周股东大会焦点

本周特别多特大，包括2月11日的森德综合（SCIENTX）的全面收购耐慕志（DAIBOCHI）股东特大；2月14日的雪兰莪产业（SPB）特大及冠旺（CANONE）收购建裕珍厂（KIANJOO）的特大等。

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建裕告别股东会议/万年船

2019年05月19日

本周只有三个交易日，因为5月20日是卫塞节补假，而22日是可兰经日，也是假期。

这之后，下个月5至6日将是穆斯林欢庆开斋节了。



斋戒期间讲究清心寡欲，所以大马股市也欲振乏力，看来要等到开斋节后才有起色，而美中贸易战继续牵动大家的投资情绪。

本周有家刚刚除牌的公司，建裕珍厂（KIANJOO），召开股东大会。

由于收购者冠旺（CANONE，5105，主板工业股）及大股东杨氏已经获得超过90%的接受率，他们将进一步引用强制收购条规，收购其余还没接受收购的小股东股权。

虽然股东大会定在5月24日，不过，建裕珍厂已经在5月16日除牌。24日的股东会议只是向小股东交待一下的例行公事，相信出席的股东也不多。

反而是建裕珍厂的子公司以及大马纸盒厂（BOXPAK，6297，主板工业股）将在5月23日召开股东会议，小股东可能会跟进一下，到底冠旺的下一步会否把大马纸盒厂也除牌呢？



柏朗桑大方派息

另一方面，雪兰莪州投资臂膀柏朗桑集团（KPS，5843，主板公用事业股）将在23日召开股东大会。

这家公司在完成脱售雪州水务股份以后，马上大方宣布派息32.6仙，加上原本的终期股息4.25仙，确实让股东获益不浅。

此外，公司也宣布这次将以选择性资本回退（SCR）的方式向好世纪（CENBOND，7171，主板工业产品股）进行收购。

柏朗桑集团在2016年向好世纪宣布全面收购，在累积了93.1%的股权后，将好世纪除牌下市。

事隔3年，公司又再展开收购，股权已经增加到98.98%了。

这是一个很有趣的数字，因为好世纪的股额有1亿1877万1566股，向剩下的122万8434股（1.02%）进行选择性资本回退，成功的机会是高还是低呢？

选择性资本回退其中一个条规：不得超过10%小股东反对此建议，即如果12万2844股（0.102%）投下反对票，该SCR就失败了。

12.3万股决定成败，这可是有史以来最容易驳回的选择性资本回退建议。

个人觉得，柏朗桑集团不打没把握的战，胜败只有在股东特大召开才能分晓。小股东可在今次股东会议中向董事部咨询一二。

本周股东大会焦点：

由于本周只有三个交易日，比较忙的日子落在星期四和星期五（5月23日和24日）。

周二是大马统一合作（KUB）以及大马纸盒厂（BOXPAK）的股东大会。

23日有森那美种植（SIMEPLT）、合顺油气（UMW）、柏朗桑集团（KPS）等股东大会，24日则有喜力大马（HEIM）、马面粉（MFLOUR）等股东大会。

其中马熔锡机构（MSC）回归吉隆坡召开股东大会，不过地点是在偏远的吉隆坡国际机场酒店。

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