财经

MARC:外资撤离债市
令吉短期持续承压

土耳其里拉崩盘,贬值趋势或蔓延整个新兴市场货币。

(吉隆坡20日讯)基于外资进一步减持大马债券,且人民币兑美元持续贬值,大马评级公司(MARC)预测,令吉汇率料持续承受压力。

大马评级公司今日发表报告指出,最近,土耳其里拉崩盘,印尼盾和人民币都跌至历史低点,贬值趋势或蔓延整个新兴市场货币的忧虑日益加深。



同时,全球因素包括贸易战升温、地缘政治风险加剧、美国升息和中国经济不明朗,也正改变着全球资本的流向。

因此,该公司经济学家认为,外资撤离大马债券市场,短期内料持续导致令吉承受压力。

他指出,过去10年里,大马债券市场经历了3次主要外资撤资潮,即2008年到2009年的金融风暴、2013年5月的缩减恐慌,以及2016年美国大选后。

在这些时段,外资分别从政府债券和企业债券,撤走了250亿和840亿令吉资金,同时,令吉兑美元也贬值6%至13%。

尽管7月的大马债券市场录得外资净流入,但今年首7个月,外资从大马债券市场撤资169亿令吉,让令吉走势雪上加霜。



大马评级公司经济学家相信,外资撤离主要是因为外围因素,即美元兑全球货币增值。

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跟随人民币贬值

另一方面,令吉兑美元的汇率,与人民币兑美元的走势,有着密切关系,因此,当人民币兑美元持续下滑,也会对令吉兑美元的走势造成压力。

大马评级公司经济学家指出,过去2年的统计显示,人民币兑美元每贬值1%,令吉兑美元料贬值1.3%。

无论如何,经济学家指出,美元兑全球货币增值,令吉兑各个贸易伙伴的实际汇率走势,几乎没有变化。

同时,他认为,中期内,令吉还是由我国强劲的经济基础所支撑,所以下滑空间将有限。

该经济学家相信,除了外围因素,影响令吉走势的本地因素,是政府的中期赤字、减债计划和经济增长的动力。

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投资者规避风险

上周,新兴市场货币包括印度卢比和印尼盾大跌,尽管令吉逃过一劫未崩盘,但兑美元也跌至8个月低点,报4.10令吉。

因此,达证券行也认为,外围和本地因素导致投资者风险趋避,将拖累令吉进一步受压。

该行在今天的报告中说,今年内令吉兑美元的平均水平为3.9667令吉,但随着增长风险增加,未来更不明朗,所以将令吉汇率的目标价,从4令吉兑1美元,调整至4.05令吉。

尤其下半年年内,外资持续抛售料进一步对令吉造成压力。

随着国行上周五宣布,为了促进企业和金融机构的营运效率及风险管理,撤销出口商必须把出口所得强制兑换为令吉的规定,该行分析员也认为,这会进一步拖累令吉疲弱。

不过,分析员指出,令吉贬值将保护我国,避免受到中美贸易战余波的冲击,因为未来或激励我们的出口活动。

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名家专栏

国外好使国内便宜?/胡逸山博士

美国候任(与前任)总统特朗普近日大放矢言,其中就提到假如一些国度尝试以其他货币来取代美元作为国际上最为通用的交易货币的话,那么他将捧出关税大棒,对彼等出口至美国的商品施以100%的关税。

我之前曾详细谈到,为何特朗普上台后,虽然在美国权力分治体系下,可能未能全盘操控美国的货币政策(如形同其中央银行的美联储就具有高度的独立性),但起码在整体上会寻求偏低的美元币值,以便促使美国制造的商品在国际上更具有出口竞争力,来完成其“让美国再次伟大”的宏愿。

那为何特朗普一方面不介意美元币值的走低,但另一方面又那么介意美元是否维持作为国际上主要交易货币的独特地位呢?这主要是这两者之间,其实并无经济逻辑上的冲突的,而且在很大程度上是相辅相成的。

这得从何说起呢?可能先从本地社会说起吧。大家在本地社会生活里,坦白说通常对马币币值的高低走向,有着在社会心理学上所谓的认知偏颇。

当马币走高时,我们一片欣喜若狂,尤其是如当下般年底学校放假,大家携老扶幼到外国度假时,马币得以兑换更多的当地货币,花起来当然也就更为得心应手了,譬如得以血拼更多的当地商品等。

即便没有出国旅游或送孩子到外国念书(也就必须兑换马币来缴付彼等的学费和生活费),更高币值的马币也意味着进口到本地的商品会显得更为便宜(相同数额的马币得以进口更多商品)。

经济社会微妙偏颇

有钱人买时装、香水等奢侈品会更便宜,但连中低收入群体者购买一般的日常用品、食物等也会更为便宜,因为在本地许多这些商品也是进口的。

所以大家在社会经济认知上,都有一个微妙的偏颇,认为马币币值高就很好,政府就显得有“做事”,有把马币币值往高处推。

反之,如果马币走低,出国旅游时的花费就更高了,孩子的外国学费与生活费也就更高,搞不好还要好像当年家长自身在外国念书时般,到当地唐人街的华人餐厅打工、洗碗碟、抛大镬、捧餐送外卖等,我见犹怜,令从小宝贝爱儿爱女的家长们心疼不已。

家长们心想新一代的海外生活水平不但没有提高,甚至可能还不如旧一代,而那都是马币低迷所闯出的祸,那当然义愤填膺,大骂政府无能了。

即便未能负担得起孩子出国念书,甚至也没能出国度假的中低收入群体们,也必须忍受马币低迷所带来的主要依靠进口的必需品的价格的相应上涨,当然也是怨声载道,迁怒于政府为何不设法把马币币值提高了。

急功近利主流文化

在如此的一片马币币值高企好、低迷坏的认知偏颇狂热里,合理马币币值走低的优势,是很难被本地主流社会所欣赏的。

如更低的马币,理论上是能帮助本地的出口商品更具有国际竞争力,更能卖出去,如此也就更能带动本地的主要还是依靠出口的经济动力的。

当然,极为讽刺的是,撇开高科技产品不说,本地出口虽多,但进口也很多,甚至更多。而低企的马币,虽然会导致进口商品更为昂贵,但也就变相地鼓励本地必须更为迈向自给自足的经济韧性,自己做来自己用,就无需依赖进口了。

但在本地一片急功近利的主流文化思维下,什么长期竞争力、韧性等通常都抛在脑后,而要马上看到“出国钱好使,本地物价低”的成绩了。以后再续。

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