（罗马30日讯）面对欧元区第三大经济体意大利的市场震荡局面，欧洲央行有长达十年的危机处理经验可供使用。

这个一度未能通过临时购买主权债券而阻止债市殖利率飙升的机构，现如今已变得更有自信，其政策工具箱中有一项意义重大用以捍卫欧元的支撑工具。

一个可能出现的情况是，民粹主义的意大利政府为获得援助而不得不作出不受欢迎的妥协。

欧洲央行官员此前警告意大利悬崖勒马，但他们还可能做出何种举动，以下是对潜在行动的梳理。

早前，意大利民粹主义政党的领导人开始推动提前大选，该国两年期国债殖利率创出欧元区成立以来的最大涨幅。

全球市场陷入恐慌模式，投资者对欧元区非核心经济体证券避之不及，涌入美国和英国国债等寻求避险。

伦敦两位交易员称，流动性不佳，令欧元区债市动荡不平，西班牙部分品种和意大利大多品种的债券报价有限，暗示市场不愿进行交易。因未获授权公开置评，这两位交易员要求匿名。

口头干预

德拉吉作为欧洲央行行长的关键时刻是在2012年7月，当时他意外承诺“不惜一切代价”维护欧元。这使得陷于困境的南欧经济体飙升的债券殖利率得以控制，但之后一项切实的工具也提供了支撑：直接货币交易（Outright Monetary Transactions）。

更近一次的口头干预，是欧洲央行在2016年英国脱欧公投之后的声明。该央行提醒人们，银行业需多少流动性，央行就可提供多少流动性。

证券市场计划

证券市场计划，是开始于2010年的一项较早期的欧洲央行购债计划，旨在化解阻碍货币政策传导的“严重压力”。

重要的是，欧洲央行在其他方面冲销了这些过度流动性，使得政策立场未受影响。

这项计划在直接货币交易公布时即终止，但它凸显出欧洲央行为应对各次危机量身定做政策工具的能力之强。

直接货币交易

在直接货币交易计划下，欧洲央行或将大规模买入意大利债券，压低殖利率，确保意大利政府能自己融资。这是一个强有力的工具，从未被动用过，仅仅是它的出现就已终结了2012年的那场危机。

有一个问题：意大利必须申请这项计划，而且还必须动用欧元区救助基金欧洲稳定机制。

欧洲稳定机制附带的救助条件是经济改革，而这对于意大利民粹主义者来说不大可能有吸引力，因为他们正是以反对紧缩政策并承诺增加支出而赢得了大选。

调整QE

意大利国债殖利率已飙升，如果欧洲央行不在量化宽松计划中购买意大利债券，那么该国国债殖利率可能还会涨。

不过，量化宽松计划创建的初衷，是重振整个欧元区通胀率，而且欧洲央行此前暗示今年将结束QE。

官员们不能只为了某一个国家而延长QE时间或扩大规模，这会被认为是对一国政府的货币融资。

只有当意大利的问题冲击整个欧元区其他国家的通胀前景时，扩大QE才可能是一个可选的工具。