业绩下跌家丽资WC估价不低/温世麟

2023年04月17日

家丽资机构（HOMERIZ，5160，主板消费股）过去一年的股价波幅不大。公司母股在上周五以50仙闭市，距离一年高位59.5仙和最低价44.5仙都相差并不太远，而使得母股历史波幅处于低位。

该公司的凭单家丽资机构WC，目前的价位相比起去年4月的水平，则下跌了超过7成。

家丽资机构的主要业务是设计、制造与出口高级软垫家具，是国内两家针对国际市场的中高级软垫家具制造商之一。除了原厂设计制造自身品牌———Eritz，公司也从事代工生产。

家丽资机构在截至今年2月底的2023财年首半年获得7874万令吉的营业额，按年跌了38%。首半年净利则达到1188万令吉，按年下跌37%。

该公司在业绩报告表示，产品销量下跌导致营收下跌并影响公司的盈利。不过去年的业绩受到前年行动管控令冲击后带来的营业额大幅反弹而影响数据比较。

基于全球经济不明朗，再加上成本增加和外汇波动，家丽资机构预计今年仍然面对挑战。该公司将继续注重核心业务，也就是布制家具的设计、制造和销售。

家丽资机构WC还有8个月左右就到期。该凭单目前的溢价达到26%属于高了一点。该凭单理论上也因为引伸波幅较母股历史波幅高而显得昂贵。

不过家丽资机构WC的杠杆比率高达16.7倍。如果家丽资机构母股短期有什么刺激性的新闻或宣布，凭单的潜能不可被忽视。

●声明：本文作者持有文中公司股权

家丽资机构

温世麟, Warrants Capital总执行长

名家专栏 |凭单专栏

温世麟, Warrants Capital总执行长

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行家论股

【行家论股】家丽资机构全年业绩符合期待

2024年10月28日

分析：丰隆投行研究

目标价：0.62令吉

最新进展：

家丽资机构（HOMERIZ，5160，主板消费股）截至8月杪2024财年末季，净利同比减少14.29%至678万令吉，营收则年涨22.80%至5651万令吉。

纵观全财年，净利累计年增31.39%至3415万令吉；营收累计年涨41.24%至2亿2972万令吉，家丽资建议派发1.7仙股息，将待来临的股东大会议决。

行家建议：

家丽资机构2024财年业绩，分别达到我们和市场全年财测的99%和103%，总体表现符合期待。

上个财季令吉兑美元走强，冲击家具出口业者盈利见跌，加之销量按季走跌，才导致营收环比收窄8.7%、核心净利也下降4.8%之多。

不过，销量对比供应，同比仍呈增势，因此全财年迄今，营收累计增长28.9%，红海危机拖累运费涨价，营运支出年增28.9%，则拖慢了核心净利增速。

当季业绩强劲，加之部分原材料以美元结算，形成了一定程度的对冲，所以美元疲软之际，我们认为销量仍将持续改善。

我们认为，最低薪金将调涨至1700令吉，对盈利将产生短期冲击，不过，家丽资作为原厂设计制造商（ODM），可凭借强大定价能力，将成本转嫁予消费者。

以过往30%至35%的赚幅来看，我们认为在外汇与成本的短期波动下，家丽资仍能腾出舒适的缓冲区间。

综上，我们决定重申“守住”评级，目标价续定在62仙。