名家专栏

中国必须恢复增长/Project Syndicate

中国正在经历一个多事之秋,断电频发,第二大房地产开发商恒大地产陷入债务危机。这对中国大流行后的经济复苏和增长前景意味着什么?

从能源危机开始,在全球经济复苏的推动下,出口的迅速增长推动了电力需求的急剧增长。中国56.8%的电力供应仍然依赖煤炭。然而,为了达到减少能源消耗的强制性目标,地方政府近年来关闭了许多煤矿。

与此同时,政府的气候目标,到2030年达到二氧化碳排放峰值,并在2060年前实现碳中和,碍了对煤炭行业的投资。

当然,这些目标也鼓励了对可再生能源的投资,可再生能源在中国能源结构中的比重也越来越大。但可再生能源远远不足以弥补当前短缺。

因此,当能源需求激增时,煤炭价格也随之上涨。但是,由于中国政府对电价进行监管,能源供应商,其中大部分是国有企业,无法将成本转嫁给客户。

为了减少损失,他们切断了电力供应,一些制造商被迫削减产量。

不出所料,政府立即采取行动,下令迅速扩大部分煤矿,并重新开放其他煤矿。这使得公用事业公司在制定电价方面有了更多的余地。它还推动制造商提高能源效率,加快对可再生能源的投资。

中国将很快克服电力短缺的问题,这种情况已经变得不那么严重了。但发展一个更有弹性、更可持续的能源部门需要时间。

如果发展的每一步都没有经过周密的规划和实施,这种转变可能会对经济增长造成压力。

恒大地产的危机也给经济增长带来了严重的风险。多年来,由于公司治理存缺陷,这家开发商以疯狂的速度扩张,不仅扩大房地产投资,还通过多元化进入电动汽车行业。

为了为其活动提供资金,它从商业银行和资本市场大举举债,包括向外国投资者发行美元债券。最终,它背负了约8000亿元人民币(约5333亿令吉)的债务。

恐惧似乎被夸大

尽管恒大拥有逾1.85兆元人民币(约1.23兆令吉)的资产,但其出售资产的速度不够快。

上个月,当该公司承认它不太可能有能力偿还债务时,有关其即将倒闭——以及潜在的中国金融危机——的传言开始甚嚣尘上。

然而,恐惧似乎在很大程度上被夸大了。可以肯定的是,在这个时候预测恒大的命运是不明智的。但或许可以有把握地认为,这场灾难不会对中国金融业构成系统性威胁。

专家们自2012年以来一直预测,房地产市场崩盘将引发中国的金融危机。但就恒大地产而言,问题在于流动性,而非偿付能力,任何溢出效应都是可以遏制的,尤其是因为,尽管存在问题,但中国的银行体系基本上是健康的。

房地产开发商和购房者仅占银行贷款总额的30%左右,而这一比例正在下降。与房地产相关的新贷款比例也在下降,从2016年的45%降至2020年9月的不到24%。

此外,中国没有次级贷款,实际上也没有证券化的抵押贷款。更重要的是,拖欠贷款的案例非常少,更不用说家庭抵押贷款违约了:大多数中国商业银行的不良贷款率都不到2%。即使发生了重大金融事件,中国政府也有足够的手段来应对。

因此,与中国的能源危机一样,恒大地产的崩溃并不构成迫在眉睫的系统性风险。但这并不意味着政策制定者应该沾沾自喜。

房产是经济支柱

房地产行业是中国经济的支柱,也是生产链中的一个重要环节。

而恒大地产的崩溃将严重扰乱它——尤其是因为其他几家大型房地产开发商可能会步恒大的后尘。一些非银行金融机构也会陷入困境。

当然,恒大的供应商将遭受巨大打击。所有这些都将恶化中国的经济前景。

为了应对可能发生的情况,必须解决金融系统的脆弱性,特别是企业部门的高杠杆率。但首要任务必须是结束始于2010年的持续增长放缓。

这一趋势至少与最近成为头条新闻的短期结构性问题一样令人担忧。中国过去40年的经验表明,没有像样的增长,金融稳定很难实现。

最近公布的官方统计数据表明,中国今年第三季度的年增长率低于预期4.9%,人们普遍担心第四季度的增长率可能会更低。

为了应对这种可能性,中国的政策制定者需要在进行结构性改革和调整的同时,寻求更大胆的财政和货币扩张。

Project Syndicate版权所有

www.project-syndicate.org

 

ADVERTISEMENT

 
 

 

反应

 

德国之声

朝鲜将参与俄乌战事 美吁中国出手阻止

(华盛顿1日讯)根据美方情资,8000名在俄国库尔斯克的朝鲜士兵过几天就会正式加入作战。美国外交官为此会见了中国驻美大使,希望中方能出手施压、发挥影响力;乌克兰总统泽连斯基则对中国相对沉默的态度表示讶异。

美联社周五(11月1日)引述匿名的美国国务院官员消息指,周二(10月29日)有3位美国高阶外交官在华府会见了中国驻美大使谢锋,向他强调美方对于朝鲜派兵赴俄罗斯的忧虑,并呼吁中国运用其对朝鲜的影响力,尝试阻止朝鲜跟俄国的合作。消息人士并未透露中方的回应。

与谢锋会晤的3位美国外交官,分别是美国副国务卿坎贝尔(Kurt Campbell)、负责东亚和太平洋事务的助理国务卿康达(Daniel Kritenbrink,又译克莱滕布林克)、负责欧洲事务的助理国务卿奥布莱恩( James O’Brien)。

30日,中国外交部发言人林剑被问及朝鲜再度试射洲际弹道飞弹,以及朝鲜派兵至俄国等事件。林剑的回应不脱过去的外交辞令,并未提出中国接下来对此将采取何种行动。

林剑仅称,中方“始终认为维护半岛和平稳定、推动半岛问题政治解决过程符合各方共同利益,希望各方为此努力”。

美乌质疑中国

近期美国与乌克兰陆续公布情资指朝鲜士兵已抵达俄罗斯境内。周四(31日),美国驻联合国大使伍德(Robert Wood)在安理会上质疑道:“我想非常有礼貌地向俄国的同僚提出一个问题:请问俄国还是坚称现在没有朝鲜军队在俄国吗?”

据外媒报道,俄方代表当时在会议上没有直接回应。伍德警告说,如果朝鲜士兵真的进入乌克兰,“回去的时候就是裹在尸袋里”。

美国估计,现在约有1万名朝鲜士兵在俄罗斯境内,其中8000人在俄国库尔斯克(Kursk)地区。最近一段时间以来,俄国没有否认、也未直接证实朝鲜军队赴俄;朝鲜一开始否认,但之后开始为此辩解,声称若真的有派兵赴俄,也符合国际法。美国、英国、韩国、乌克兰都指控俄国违反联合国对朝鲜的制裁規范。

31日,美国国务卿布林肯和国防部长奥斯汀在首尔出访期间,与韩国举行了2+2会谈,商讨朝鲜问题。布林肯说,朝鲜士兵未来几天内就会正式加入俄乌战争。

美方称,俄罗斯对朝鲜军人的训练包含炮弹、无人机和基本步兵作战,这代表他们“完全有打算”要派他们到前线打仗。一旦此事成真,朝鲜士兵就会成为乌克兰的合法军事打击对象。

布林肯表示,对于俄国可能在协助朝鲜提高军事实力一事,中国应该要跟美国一样担心,因为这会破坏亚洲局势稳定。

布林肯证实美国官员这週曾跟中国进行了“有力的谈话”,且美国和韩国都认为中国应该做得更多。“他们(中方)清楚知道我们的忧虑,而我们的期望是,他们可以同时运用言词和行动,发挥自身影响力,努力遏制这些活动。”

奥斯汀说,中国“这时候应该向俄国提出困难的问题,问他们是不是打算透过这种行为扩大这场战事”。

乌克兰总统泽连斯基30日接受韩国放送公社(KBS)专访,谴责欧美盟友对于朝鲜派兵赴俄一事的“零反应”和无所作为。面对中国的沉默,泽连斯基也表示“很讶异”。

“我没办法说中国是站在我们这边的,但若要扮演保障区域安全的角色,这样的沉默令人震惊。”

为什么中国不积极表态?

中国驻美大使馆发言人刘鹏宇透过声明表示,中国对乌克兰危机的立场一贯且清晰,那就是致力于和谈与政治解决,希望就此继续发挥“建设性的功用”。

美联社引述中国人民大学国际关系学者时殷弘观点,认为朝鲜跟俄罗斯的伙伴关系,跟中国希望韩半岛和平的目标背道而驰。他指出,北京“明白局势的复杂与危险”,但之所以尚未对两国的防务合作协议公开表态,“代表中国强烈反对此事”。

华府智库战略与国际研究中心(CSIS)本周曾主办会议讨论朝鲜与俄国的合作。讨论会上,美国乔治城大学的中国问题专家伟德宁(Dennis Wilder)指出,从北京角度来看中方必须找到平衡,一方面支持俄国,但一方面又不能激怒西方。

伟德宁认为,中国国家主席习近平可能会“为了自己的利益,无视这整件事”:习近平跟俄国总统普丁有私人情谊,因此不愿看到普丁失败;与此同时,在中国经济增长衰弱之际,习近平不能让欧美国家生气。

CSIS的韩国研究主任车维德(Victor Cha)则认为,中国“可能有一点恼怒,有一点恐慌,又有一点不知所措”。目前不清楚北京是否事先被告知朝鲜的行动;此外,眼看俄国对朝鲜的影响力增加,可能也让中国发愁。

不过,辽宁大学美国与东亚研究院院长吕超认为,美国不该期望中国去管朝鲜。“并不是说就是由中国管理朝鲜,美国管理韩国……我希望美国政府能够理解中国的立场。”吕超主张,派兵是俄国和朝鲜之间的事情,而中国的态度没有改变,一贯主张不升级局势。

新闻来源:德国之声

视频推荐 :

反应
 
 

相关新闻

南洋地产