当地时间11月24日，美国三大股指均创下历史新高，道琼斯指数收盘站上3万点，纳斯达克指数超过1万2000点，标普500指数达到3635.41的新高。

美国在冠病疫情依然严重的情况下，三大股指仍创下历史新高，不仅意味着资金市场已经从疫情冲击下完全恢复，也显示了美国资金市场强大的活力和影响力。

11月25日，亚太股市，日经指数、香港恒生指数、澳洲标普ASX 200指数、新西兰NZX 50指数都跟随美股上扬。

中国内地股市的表现，则呈现与美股反向的下跌，上证指数下跌1.19%，深圳成指更下跌1.77%。

中国股市与美股的相反表现，显示两国资金市场的背离——中美股市的处境不同，市场预期不同，最终市场表现自然也不相同。

股市的表现是一面窗口，反映了市场预期的变化。

安邦智库（ANBOUND）研究人员认为，在美国大选结束后，中美两国面临的国内外政经形势发生了变化，两国资金市场的处境也出现“转换”态势。

整体来看，美国股市的势头向上，而中国股市的势头向下。

在美国方面，一系列利好因素不断出现。

（1）拜登赢得大选的结果已确定无疑，特朗普政府正在为总统交接的过渡期提供联邦资源，交易员们则为美国政治上的日益清晰而欢呼。拜登政府上任的障碍被扫除后，在资金市场看来，美国政治将会“重回正轨”。

（2）冠病疫苗研制的进程中，美国再度走在了世界的前列，显示了其强大的生物科技能力。疫苗的进展给疫情阴霾之下的国际社会带来希望，美国的信心回升尤其明显。

（3）在美国的外交方面，拜登政府将与欧洲、东亚、澳洲的盟友重修旧好，跨大西洋合作关系有望再续前缘。

在资金市场看来，随着拜登政府走上舞台，美国将重回理性和正常。

这些利好因素刺激美股上升，形成了对拜登当选的庆祝行情；美股在全球资金市场的表现，也显示出美国的市场影响力十分强大——仅仅是靠着从困境中好转的预期，就能刺激资金市场创下空前纪录。

在中国方面，则呈现出另一种趋势。虽然中国的疫情防控做得很好，经济增长重新转正，有望成为今年唯一经济正增长的主要经济体。

中国市场风险频生

（1）中国经济的内生问题纷纷显性化，尤其是近期国企债务违约不断爆雷，一些房地产巨头的风险不断暴露，再加上少数城商行（如包商银行）破产，出现系统性或区域性金融风险的可能性在增大。

（2）在互联网科技领域，蚂蚁集团在上市之前被紧急叫停，过去高歌猛进、在国际市场都十分耀眼的互联网应用的繁荣景象，几乎立刻被打入“冷宫”。

一方面是监管部门对互联网金融风险加强补漏洞，另一方面也暴露出监管部门和监管政策的缺失和混乱。

从效果看，中国互联网科技领域出现的“折腾”，客观上形成了一次自我抑制。现在，互联网业界万马齐喑，一片低落。

（3）在地缘政治方面，中国的处境并不乐观，近两年来不断恶化的外部政经环境，可以肯定将在未来不短的时间内延续。

可以肯定的是，中国在地缘政治领域的处境，要比经济恢复的困难高出几个层次。

随着美国政府开始更替，以及冠病疫苗研发的突破性进展，美国的形势正在明显好转。

这样一来，中国因疫情防控成功而赢得的先手优势，将会逐渐减少；而中国经济的内生问题，则开始让市场的注意力重新聚焦于中国经济中的潜在风险。

安邦是一家马中经济与政策智库，在北京和吉隆坡设有研究中心。

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