尽管目前在散户投资者的参与下，推动了美股一些小盘股的大幅上涨，成功“击退”了一些做空机构，而被“津津乐道”，但散户的热情并没能改变美国股市出现整体的大幅下跌。

在1月27日，美国股市在美联储决定继续量化宽松政策后，并没能保持住以往的持续上升态势全线收跌，三大指数均跌逾2%，芯片、新能源汽车、银行股领跌，成为美国股市去年10月28日以来最差表现。

标普500指数跌2.57%，纳斯达克指数跌2.61%，道琼斯指数跌2.05%。

值得注意的是，衡量市场波动性的“恐慌指数”VIX当日飙升61.6 %，冲破37，创近三个月新高。

这一情况在1月28日延续到亚太市场，引起连锁反应。

28日香港恒生指数收盘大跌2.55%，科技股跌幅居前，拖累恒生科技指数重挫4.43%。

韩国综合股价指数下跌1.71%，日经225指数跌超1.53%，印度孟买SENSEX指数跌幅接近2%，富时新加坡海峡时报指数下跌1.30%，去年以来涨幅明显的越南胡志明指数跌幅达到了6.67%。

疫情阴影不散

在中国A股市场，在央行持续回收短期流动性的情况下，上证指数再次下跌1.91%，险守3500点整数关口；深证成指下跌3.25%，创业板指下跌3.63%。

目前的欧洲各主要市场开盘同样迎来普遍性的下跌态势。

截至北京时间18:00，欧洲泛欧斯托克600指数跌1.54%，盘中一度跌1.8%；德国DAX指数跌2.09%；法国CAC40指数跌1.42%；英国富时100指数跌1.85%。

从各主要市场的情况来看，实际上这次全线的下调并非个别的情况，具有普遍性。

当然，此次短期回调未必具有连续性，但其“传染”的范围已经蔓延到全球，而且调整的幅度又如此之大，因而不能忽略。

这种带有普遍性的大幅调整，表明全球资本市场的系统性回调已经“山雨欲来”了。

有市场人士担心，鉴于围绕疫情的担忧持续，以及疫苗接种的速度令人失望，美国经济可能在今年首季失去动能。

美联储主席鲍威尔也表示，“经济离实现就业和通胀目标还有很长的路要走，可能需要一些时间才能取得实质性进展。”

特别是，美联储称，冠病病毒对经济前景构成显着风险，经济的疲软集中在受疫情影响最严重的行业，经济发展的道路将在很大程度上取决于疫情的进程和疫苗的进展。

美联储认为经济和就业复苏步伐温和。

公共健康危机继续拖累经济活动，对经济前景构成相当大的风险。

流动性泛滥

实际上，美联储对经济的看法还是比较切合实际的，也反映了当前冠病疫情仍是目前最大的不确定因素。

但这一态度被市场解读为，“这表明美联储官员不知道这种不确定性将持续多久。”

在冠病疫情再次在全球及美国变得更加严重的情况下，由于疫苗的接种和产量不及预期，使得市场担心疫情的影响将继续延续，从而影响到经济的恢复，因而带来资本市场不确定性的增加。

不仅美国如此，在中国也有很多分析认为资金市场的泡沫会带来风险。

而全球范围内，无论是欧洲、日本等成熟市场，还是新兴市场，在流动性泛滥的情况下，都出现了资产价格的高涨。

其实，如安邦智库（ANBOUND）之前所指出的，全球资产价格的膨胀主要还是流动性泛滥的结果。这与深受疫情打击的全球各国经济并不协调。

全球疫情的再次蔓延，带来对经济恢复的担心。

即使在各国货币政策不变的情况下，实际上也越来越支持不起资产价格的膨胀，这将导致全球资本市场出现系统性回调的风险。

安邦是一家马中经济与政策智库。

在北京和吉隆坡设有研究中心。

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