全球经济是否正在高速冲向一场完美风暴，欧洲、中国和美国经济会否在今年晚些时候同时开始下行？全球经济衰退三连杀的风险正与日俱增。

如果乌克兰战争升级且一直激烈抵制切断俄罗斯石油和天然气供应呼声的德国最终松口，那么欧洲的衰退就几成定局。

中国发现在自身严酷的新冠封城措施下越来越难以维持积极增长——这些封锁令上海骤然停滞，如今又威胁到了北京。事实上中国经济可能已经陷入了衰退。

而随着美国消费者物价目前以近40年来的最快速度上涨，在不对增长造成重大打击的情况下实现物价软着陆而的前景正逐渐黯淡。

最近一些私人和官方经济预测都开始强调日益增长的区域风险，但或许低估了它们互相成倍强化的程度。

比如中国的大范围封锁将在短期内对全球供应链造成破坏，推高美国通胀并降低欧洲需求。通常情况下这些问题可能会因大宗商品价格下跌而得到缓解，但由于乌克兰问题依然悬而未决，全球食品和能源价格可能会依旧保持高位。

中国增长放缓

美国的经济衰退——尤其是由美联储加息周期引发的衰退——将削减全球进口需求并引发金融市场混乱。尽管欧洲的经济衰退一般主要通过需求减少来影响全球，但战争引发的经济放缓可能会极大动摇全球商业信心和金融市场。

那么发生上述事件的可能性有多大？中国的增长轨迹长期以来一直在放缓，只是靠运气和基本称职的宏观经济管理相结合才避免了严重衰退。但如果中国领导层在冠病问题上做出了错误的判断，那么再谨慎的宏观经济管理也无法挽救局面。

大多数亚洲国家现已经退出冠病清零战略，逐步转向将该病毒作为一种区域流行病威胁进行管理的制度，而不是将其视为一种全球性疫情。但中国却并非如此——政府正在花费巨资将市中心那些空荡荡的写字楼改造成隔离中心。

也许这些新隔离中心是一个绝妙的主意，可以将中国过度膨胀的建筑业转向更有益于社会的活动，而不是在多年的过度建设上堆积更多新项目（国际货币基金经济学家杨元辰和我在2020年曾警告过这一点）。

或许中国领导人在预备应对下一次疫情的紧迫性方面，比他们的西方同行懂的更多，使得隔离中心可能看起来富有远见。

中国抗疫大战风车？

但更有可能的是中国正如同堂吉诃德大战风车那样，试图驯服这个传染性越来越强的病毒，在这种情况下这些中心将被证明是对资源的巨大浪费，而封锁也是徒劳的。

美国经济衰退的风险肯定已经飙升，而主要不确定因素则是其时点和严重程度。那种认为通胀会自行大幅下降因此美联储不必过多加息的乐观看法，如今看起来越来越令人生疑了。

随着储蓄在新冠疫情期间飙升，更有可能出现的状况是消费者需求将保持强劲，而供应链问题变得更加糟糕。

虽说美国政府似乎确实正在缩减其刺激政策，但就算此举能在一定程度上协助缓解通胀，却也会增加经济衰退的担忧。

如果刺激计划继续全速推进（在选举年没什么理由不这样做），这将使美联储的工作变得愈发艰难。

至于欧洲方面，即使没有爆发乌克兰战争，中美两国的经济放缓也会威胁其增长。但这场战争大大放大了欧洲的风险和脆弱性。增长本来就相当疲软。

俄乌战争欧洲脆弱

一旦俄罗斯总统普丁动用化学或战术核武器，欧洲将被迫当即切断双方联系，这对其经济和进一步升级的风险都会带来不确定后果，还意味着可能要对中国实施制裁。同时欧洲各国政府正面临着大幅增加国防开支的巨大压力。

显然，在全球经济衰退中新兴市场和较贫穷的发展中经济体将遭受重创。即使是那些目前还在经济上受益于战时高价的能源和食品出口国也可能会出现问题。

如果幸运的话，全球同步衰退的风险将在2022年底前消退。

但就目前而言，欧洲、美国和中国经济发生衰退的几率很大且在不断增加，一个地区的崩溃会提升其他地区的崩溃几率。而创纪录的高通胀则令事情变得更加棘手。

我不确定政治家和政策制定者们，究竟能否完成他们很快就要面对的任务。

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