名家专栏

制裁俄罗斯 金融危机蔓延?/Project Syndicate

对俄罗斯实施的史无前例制裁(有人戏称为经济大规模杀伤性武器)致使乌克兰危机全球化,加剧了市场的不确定性,甚至有可能打乱疫情后的复苏进程。

整个欧洲以及其他地方的2022年增长预测也因此被大幅下调。

除了抑制产出和导致本已很高的通货膨胀率进一步飙升外,这些制裁正在加剧爆发一场金融危机的风险。

而当前日益复杂的全球金融体系中那些规模庞大的衍生品市场,以及相互依存的供应和支付链使得危机更加容易传导,放大了这种危险。

滞胀已经是一个迫在眉睫的全球威胁,而乌克兰的战争进一步增大了这种危险。

世界仍在努力应对美中贸易战和新冠疫情的影响,如今又得接着面对第三场由政策引发的经济危机。

扰乱供应链且加剧通胀压力的疫情相关经济下滑是一场必然性危机,因为遏制措施是我们为尽力阻止新冠病毒蔓延而必须支付的代价。但制裁俄罗斯所引发的未来增长放缓和潜在滞胀——正如美中贸易战那样——将是一场由政策引发的可选性经济危机。

第三方承受“附加损害”

美中贸易战带给我们的一个教训,就是全球化时代的高度相互依存导致在不对非争端直接参与国带来意外后果的情况下实施针对性经济制裁——从贸易壁垒和关税到限制金融交易——是极其困难的。有两种这类影响与俄乌冲突尤为相关:影响第三方国家的间接“附加损害”,以及对惩罚发起国的“回旋镖”效应。

附加损害通常来自于贸易破坏/分流,以及对全球准时供应链的日益干扰。比如国际货币基金(IMF)就估算由中美关税战引发又因新冠疫情加剧的供应链问题使得2021年全球总产出减少了0.5%,通胀率上升了差不多整整1%。

实施制裁的经济体规模越大,带来的附加损害可能就越大。严重依赖贸易增长的中低收入国家总是受害最深,因为它们缺乏经济基础设施或产能去把握住制裁扭曲效应或供应链短期重整所带来的机会。大多数国家的财政空间在遭遇新冠疫情时就相当有限,而这也反映了美中贸易战造成的全球需求急剧减少。

在某些方面,对俄制裁给贫穷国家造成的影响要比贸易战或新冠遏制措施更为严重。

尤其是获取必需品的渠道急剧收窄使人们开始担忧全球粮食危机,并将包括石油在内的大多数大宗商品价格推至近十年来的最高水平——进而提升了长期通胀预期。

虽然大宗商品价格上涨可能预示着石油出口国的财政大丰收,但却给中低收入国家带来了尤为严重的宏观经济管理挑战。大多数国家都是石油净进口国,还必须应对日益严重的粮食不安全引发的社会动荡风险,在某些情况下甚至还会出现恶性通胀。

回旋镖效应中美皆伤

而经济制裁的回旋镖效应也同样重要。在这方面对美中贸易战的评估也很有启发:除了美国对华出口急剧下降(美国从中国的进口也有类似下降)之外,纽约联邦储备银行和哥伦比亚大学的研究发现,美国企业至少因为美国对华进口产品征收关税而损失了1.7兆美元(约7.14兆令吉)股价。

美国家庭也受到了影响,因为价格和汇率并未自动调整以保护消费者。

对中国来说,贸易冲突的回旋镖效应加剧了经济的放缓,增加了硬着陆的可能性。中国官员设定的目标是今年GDP增长约为5.5%——也是几十年来最慢的增速(2020年与疫情有关的减速除外)。

这可能会对世界其他地区产生重大负面溢出效应,特别是对发展中国家而言,因为中国是其中大多数国家的最大贸易伙伴。

在乌克兰危机中,严重依赖俄罗斯能源的欧洲经济体,试图通过不将制裁措施扩大到俄罗斯油气出口或参与能源贸易的俄罗斯银行来减轻回旋镖效应。但是其他一些与俄罗斯直接接触的关键行业的欧洲企业也将受到重大影响。

如果严格和广泛的制裁措施长期持续,一些原本财务状况良好的运输和物流企业可能面临破产。

即使短期内的对俄制裁也造成了巨大的附加损害,日益增长的价格压力增加了许多经济体的内外脆弱性。同时具有讽刺意味的是,制裁所推动的大宗商品市场止跌回升正在维持欧洲对俄罗斯的现金流入以支撑该大陆的基本能源进口。

提高欧洲滞胀风险

新一轮的供应链中断已经激发了通胀压力,进一步削弱了疫情后的复苏,提高了欧洲滞胀的风险。同时制裁俄罗斯有可能使债务危机恶化,并可能为金融危机的延续埋下伏笔。

如果信用违约掉期无法在俄罗斯债券违约的情况下无缝结算,或者如果制裁预示着公共资产的大规模重新分配以对冲政治风险的全球化,那么危机蔓延的风险将大大加剧。

对地缘政治优势的持续争夺意味着强国将越来越倾向于利用经济制裁来推进其战略目标。在一个经济和金融相互依存的世界里,这种措施将使政策引发的经济危机更加频繁,而所有国家都无法置身事外。

世界在未来十年所面临的其中一个主要挑战,就是要确保没有一个国家的地缘政治利益能凌驾于对全球繁荣的追求。除非我们能实现这一点,否则全球化的风险可能会超过其好处。

毋庸置疑,外交手段仍然是替代大规模毁灭性经济武器的更佳选项。

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言论

俄罗斯射榛树导弹的警示/南洋社论

 俄罗斯发射洲际弹道导弹“榛树”攻击乌克兰第聂伯罗市,引发全球震惊,担心战争失控而爆发更严重的冲突。

俄罗斯是俄乌战争开打以来,第一次使用这种威力强大的中程导弹。这一次攻击,不仅是攻击一个城市,更是向西方国家尤其是美国发出警告,俄罗斯决定在战略上采取更狠的手段。如果西方继续不断军援乌克兰,莫斯科很可能就动用更强大杀伤力的核武器。

根据外媒报道,俄军21日发动的导弹攻击目标锁定乌克兰第聂伯罗市的企业与关键基础设施。乌军表示,俄罗斯发射一枚洲际导弹、一枚Kh-47M2匕首空射弹道导弹、7枚Kh-101巡航导弹,其中6枚Kh-101巡航导弹遭乌军击落。

可打击整个欧洲

两天后,俄罗斯总统普丁祝贺“榛树”新型中程高超音速导弹试射取得成功,这种高超音导弹可打击整个欧洲的目标。普丁更宣称,必要时将大量生产这种导弹。该导弹能够以10马赫的速度打击目标,目前没有反导系统可以拦截这种类型的导弹。

俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫更明确表示,如果冲突不断升级,不排除任何的可能。他指责北约成员国全面介入冲突,不仅向乌克兰提供武器而且直接作战,就必须明白可能承担的后果。

自2022年2月开始点燃的战火,至今打了超过1000天,俄乌双方仍然未能在停火或和谈方面达成任何协议。战争的延续,已经造成数以万计人命的伤亡,无辜百姓流离失所,天伦破碎。《经济学人》在7月间援引美国国防部的文件称,截至6月中旬,俄罗斯士兵死亡、受伤或被俘人数约为46.2万至72.8万。

报道也说,自2022年以来,俄罗斯在乌克兰的损失远远超过其自二战以来所有战争的伤亡人数总和。这是指从2014年至2022年2月在车臣、阿富汗和乌克兰的战争。

乌克兰发布的统计显示,截至10月1日,俄罗斯人员死亡人数已超过65.4万。俄罗斯国防部则宣称,估计基辅已损失近50万人。6月间,普丁告诉记者,乌克兰的损失是俄罗斯的5倍,基辅每月至少损失5万名军事人员。

粮食安全问题恶化

战场上的死亡数字,向来是各说各话,意图打击或挫折对方的士气,但从双方披露的数字,战争确实造成了巨大的人命损失。

另一方面,战争的祸害,也引发全球的能源和粮食危机。乌克兰是重要产粮地区,许多依赖乌克兰粮食的发展中国家,因这场战争而造成粮食安全问题的恶化。欧美制裁俄罗斯也造成油价及天然气价格大涨,掀起全球通货膨胀的危机。

战争是残酷的杀戮,更是没有胜利的赢家。俄乌双方在过去两年多的厮杀,是一个找不到公理的结论。

北约东扩是西方的步步进逼,俄罗斯感觉严重受威胁,不惜奋力一战,世界陷入极其危险的局势,全人类都不愿意看到可能发生的最坏情况。

以杀绝不能止杀,俄乌战争的两方面和拱火的西方世界,必须悬崖勒马,尊重国际社会的呼声,回到谈判桌上,化干戈为玉帛,把和平还给世界。

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