去年12月美国的通胀率升至7%，为1982年6月以来的新高。由于通胀持续攀升，投资者预计美联储将比预期更早加息。但因加息前景仍具不确定性，股市波动或将加剧。

为了应对通胀，美联储加速缩减购债规模，并释放了加快步伐加息的信号。本文将探讨美联储加息对科技股有何影响。

由于通胀居高不下，美联储于去年12月宣布加速缩减购债和上调加息次数。

美联储打算在今年3月结束购债，而不是原计划的6月份。当局此前表示缩表将在结束购债之后进行，为加息做好准备。

加息可以抑制需求，从而平抑通胀，这是因为消费者和企业的融资成本将上升。

截至2021年12月，已有三位美联储官员预计2023年底利率将升至2.1%，较9月份预期的1.6%高出许多。

利率环境的改变可能引发板块轮动，如今不少投资者已将资金撤出科技股。

截至2022年1月20日，以科技股为主的纳斯达克100指数下跌10%，而O’Shares全球互联网巨头指数也在今年下挫13%。

此外，凯茜·伍德旗下的方舟创新ETF（Ark Innovation ETF）亦在2022年急跌22%；该挂牌基金主要追踪快速增长的科技公司之表现。

走势没明确关系

2021年，美债收益率上升与科技股出现短暂回调的多个时间点相对一致。例如，在2021年12月10日至2022年1月11日期间，美国十年期国债收益率从1.48%升至1.74%，而代表美国科技股的那斯达克100指数则下挫3%，显示两者存在负向关系。

理论上，利率与科技股走势的负向关系，可归因于利率调整导致估值出现变动。当利率上升时，公司未来收益的现值就会降低，导致估值下跌；反之亦然。

不过，如果我们仔细观察过去十年科技股走势与利率的相关性，就会发现利率上升不一定会导致科技公司的股价走低。

例如，在2012年7月至2013年12月期间，美国国债收益率从1.43%升至3.04%。与此同时，那斯达克100指数也上扬40.9%。同样的，在2016年7月至2018年11月期间，美债收益率从1.37%升至3.24%，而科技股亦大涨58.1%，表明两者有时会走势相同。

盈利增长影响更显著

虽然利率与股价走势没有明确关系，但盈利增长对股价的影响显而易见。

投资者若想知道哪些因素会推动股价，不妨留意盈利趋势。

由于疫情加快了数字化转型的步伐，许多科技公司在2020年录得强劲的盈利增长，而一些公司亦在2021年延续升势，使得科技股估值普遍偏高。

不过，随着估值不断攀升，投资者如今已转趋谨慎，并关注这些企业能否继续创造佳绩，抑或应该套利离场。

估值接近新高

基于估值已接近历史高位，任何负面消息都有可能引发市场回调。

另一方面，利率走高也会对盈利（即公司的基本面）造成影响。

一般而言，在高通胀和利率上升的环境下，具有议价能力和较少债务的公司极有可能录得强劲的盈利增长。

除非公司对供应商有较强的议价能力，或可把成本转嫁给客户，否则在高通胀环境下，成本和工资上升将使公司的支出增加。

在利率上升的环境下，由于需要支付较多利息，因此公司的债务成本将会增加。

倘若企业的债务股本比较低，它们受到的冲击将比高债务公司来得小。

总结

总括而言，利率与科技股走势没有明确关系，两者时而呈相同的走势，时而走势相反。

此外，仅靠利率并不能全面反映科技股的价格走势，企业盈利和公司未来的预期收益对科技股股价的影响更大。

鉴于此，在计入利率和通胀对公司盈利的影响，以及盈利如何驱动股价之后，我们建议投资者保持谨慎态度，并在投资前做足功课。