婆罗洲石油（BORNOIL）股东大会

提问：

1.集团收入从2023年的8499万令吉，下降7.5%至2024年6月30日止财政年度（2024年）的7856万令吉。尽管如此，集团的净利为3633万令吉，较2023年的1304万令吉亏损有显著改善。（年报第5页）

业绩扭亏为盈，主要得益于上市证券的大幅公允价值收益，尤其是在美国场外市场交易的Verde Resources（VRDR），收益高达1.5988亿令吉。

截至2024年6月30日，VRDR的股价为0.45美元。集团和公司对VRDR的投资账面价值，分别为3.3952亿令吉和3.3794亿令吉。（第104页）

然而，婆罗洲石油后来报告称，截至2024年9月30日的第一季度，该公司亏损1.5736亿令吉，因为其VRDR上市证券的公允价值亏损为1.4838亿令吉。

截至2024年9月30日，VRDR收盘价为0.275美元。VRDR的投资是婆罗洲石油的主要盈利和亏损驱动因素。

a）集团投资VRDR多久了？相对于当前账面价值，入市成本是多少？公司持有VRDR多少股权

b）VRDR的价格波动及其与婆罗洲石油财务业绩的强相关性，可能会削弱投资者投资公司的兴趣。

鉴于VRDR记录的大幅价值增长，婆罗洲石油是否应该在VRDR上实现其投资盈利？

2.联营公司的投资（年报第158至161页，AR2024）

2022年4月，婆罗洲石油以5070万令吉，收购了Makin Teguh有限公司（MTSB）15.5%的股份。随后，它于2022年7月，以4500万令吉的价格，在MTSB的股份再增持13.76%。

2023年7月27日，公司又以4000万令吉现金，收购了MTSB的额外20%股权。收购完成后，公司现在持有MTSB的49.27%的股份，MTSB在拿笃经营一家综合石灰石加工厂（ILPP）。

在回复MSWG于2022年12月16日提出的问题（编号：BOB/MSWG/sf1612）时，婆罗洲石油公司解释说，其对MTSB的投资，是为了满足沙巴对水泥不断增长的需求，因为沙巴的基础设施发展需求不断增长，而且正在实施泛婆罗洲高速公路等大型项目。

然而，婆罗洲石油的乐观预测，并未反映在MTSB的财务表现中。相反，尽管沙巴的基础设施和建筑活动强劲，但MTSB的财务表现却恶化，销售额下降，亏损增加。

MTSB在2024年继续亏损，总亏损额为6205万令吉（2023财年：-2.0188亿令吉）。其收入略有增加，为1248万令吉（2023财年：1200万令吉）（第161页，注9–投资于联营公司，2024年报）。

在此之前，MTSB在2019年和2020年一直处于亏损状态。该公司在2021年实现了盈利，这主要归功于投资物业的公允价值收益。如果没有公允价值收益，MTSB在2021年还是亏损。

a）婆罗洲石油持有MTSB的49.7%的股权，在MTSB董事部中有无代表？

b）对比2019年自2021年，MTSB近年来的财务业绩为何更加恶化？

c）婆罗洲石油表示，MTSB现已获得水泥所需的产品合格证书（年报第25页），这是否意味着MTSB的水泥产品已完全符合所需标准，因此可以安全地用于建筑？

有了这些，股东是否可以预期MTSB的财务业绩，在未来两到三年内大幅改善，即水泥产品销售额增加？

d）由于MTSB多年来表现不佳，婆罗洲石油对MTSB的投资从1.35亿令吉减为零（FY2023：零）。从财务表现来看，这笔投资虽然投入了1.35亿令吉，但却没有取得任何成果。

进入该业务的决定，是由集团董事总经理拿督Joseph Lee Yok Min Ambrose制定的，并经过审计委员会审查和董事部批准。

在投入大量资本后，联营公司的财务表现却惨淡，管理层和董事部应如何为这一投资决策负责？股东要等待多久才能从MTSB获得更好的回报？短期内逆转对MTSB投资减值的可能性有多大？

同时，考虑到婆罗洲石油在MTSB的惨淡投资表现，薪酬委员会如何评估董事部成员的表现？

e）此外，考虑到婆罗洲石油对MTSB的大量投资以及随后的减值，为什么对联营公司的投资不被视为关键资产管理（KAM）？