截至今天，泰国股市从SET指数来看，年初至今下跌了7.02%。

就在形势好转之际，全球最大大宗商品出口国之一俄罗斯与乌克兰之间的地缘政治紧张局势正在酝酿。

这一始料未及的事件使经济偏离了复苏轨道，世界各国突然开始评估这一事件带来的影响程度。

最糟糕的情况似乎不可避免，大宗商品价格飙升至10年来的高点，此外，美联储在2020年实施的货币宽松政策造成的货币供应过剩，正开始对全球经济体造成损害。

对世界上大多数央行来说，通货膨胀正在失控，迫使它们别无选择，只能开始加息周期。

下调经济增长预测

雪上加霜的是，本周早些时候再次发生了2020年的大规模反政府抗议活动，这是该国自2014年军事政变以来，最大规模的抗议浪潮，导致外国投资者重新考虑将资金投入该国。

疫情和持续的政治抗议，使泰国经济形势“相当糟糕”。

尽管该国2021年第四季度的经济增速高于预期，但仍是东南亚经济增速最慢的国家之一，年增长率仅为1.5%。

不健康通胀是死敌

尽管基数较低，但由于俄罗斯乌克兰战争和中国经济放缓对全球经济的影响，泰国主要的经济预测机构，下调了今年的增长预期，并提高了通胀预期。

彭博社分析师预测，2022年泰国GDP按年增长3.4%，比之前的估计低1%。

俄罗斯对乌克兰的战争，引发了一场全球经济冲击波，泰国也感受到了这种冲击波——农民们面临着化肥价格上涨、燃料价格大幅上涨、大宗商品价格也在上涨，这种影响可能会在未来一段时间内显现。

出现价格上涨的是那些在消费者价格指数中权重较大的成分，如食品、交通和住房。

食品价格上涨幅度为2012年3月以来最大（6.42%，5月为6.18%） ，主要受肉类、鸡蛋、乳制品和调味料的推动。

此外，运输成本上升（14.75%，5月份为13.14%） ，主要是车辆和车辆运营。

此外，由于电力成本，住房通胀进一步加速（6.79% vs 6.65%）。

泰国今年的总体CPI预计将上涨4至5%，而2021年的涨幅为1.23%。

CPI上涨7.66%，远高于彭博社经济学家预测的7.5%的涨幅中值，也是2008年7月以来的最高水平。

它已经达到了一个可能考验央行维持借贷成本不变的决心的水平。

旅游业未全面复苏

旅游业在泰国经济中扮演着越来越重要的角色。

它通常占全国GDP的12%。根据国家经济和社会发展委员会（NESDC）的数据，2019年旅游业占泰国GDP的18.4%。

从2020年3月开始，这种不断增加的游客数量突然停止。游客数量从2019年的3992万人次，下降至2020年的670万人次，大幅下降了83%。

这是因为冠病的爆发，迫使世界各地的经济体关闭了本国的边境。

2022年是一个转折点。自6月1日起，泰国旅游局（TAT）预计，2022年游客数量将超过500万人次。

上个月，泰国2022年的预订量，已达到正常水平的25%。

我们认为，500万人次的目标是完全可以实现的，因为今年迄今为止，已经有超过100万游客抵达，而且由于某些国家即将到来的假期和冬季，预计今年剩余时间的游客数量还会增加。

泰铢贬值亦喜亦忧

从理论上讲，一国货币走强会导致进口增加，从而导致贸易逆差增大/贸易顺差减小，反之亦然。美元走强将导致净出口开始回升至正水平，并为美国带来贸易盈余。

然而，地缘政治风险削弱了泰国本应成为转折点的地位。

大宗商品价格上涨，给泰国今年有望恢复经常账户盈余带来了相当大的不确定性。

泰国是石油和天然气的净进口国，该国60%的石油依赖进口。因此，国际油价的波动，也会对经常收支产生影响。由于俄罗斯/乌克兰战争导致全球供应链中断，大宗商品价格可能会保持在较高水平，从而增加进口总值。

在估值不具吸引力、经济和盈利增长乏力的情况下，对泰国的前景保持中性。

在俄罗斯和乌克兰战争以及中国冠病疫情的背景下，我们对泰国的前景保持中立。

除此之外，大规模的反政府抗议，也会打击投资者对经济的信心。

因此，由于国内冲突和国际侵略，泰国的前景仍然紧张不安。